每日市場分析

中美貿易緊張局勢加劇，昨日全球股市重挫，今日市場仍余震未消。人們擔心全球兩大經濟體之間貿易爭端已達到無可扭轉的地步，這嚴重抑制了市場風險偏好，最終使全球股市面臨下行打擊。

亞洲股市追隨華爾街市場前夜的跌勢大幅走低。亞洲市場的負面人氣可能蔓延至歐洲股市早盤。美國股市昨日遭遇了2019年單日最大跌幅，美中貿易緊張關系令投資者信心盡失，美股料延續跌勢。

美元未能從避險情緒中受益

盡管貿易擔憂提振了投資者對避險資產的興趣，但昨日強勢美元受到來自各個方面的沖擊。
美國7月份ISM非制造業采購經理人指數(PMI) 降至53.7，為2016年8月以來的最低水平，該指數表現令人失望打擊了投資者對美元的興趣。由於貿易問題影響企業訂單和經濟增長前景，美國服務業增長放緩，市場對美聯儲2019年再次降息的預期勢必會上升。

鑒於美元對降息預期仍非常敏感，預計美元本季度走勢會十分震蕩，投資者應保持謹慎。

黃金

美中貿易爭端升級，全球經濟增長引人擔憂，這樣的背景推升了投資者對避險資產的興趣，本周黃金有望繼續受到避險資金的青睞。

由於擔心貿易緊張關系加劇會破壞全球經濟增長和穩定，今日早盤黃金價格升至1473美元上方的6年新高。盡管在作者撰文時，金價正回落至1460美元，但黃金市場技術面和基本面依然看漲。只要全球經濟增長擔憂、貿易摩擦和英國脫歐等諸多地緣政治風險因素繼續削弱市場風險偏好，黃金多頭仍將占據主導地位。

從技術面看，若金價收盤有效突破1460美元，則將為上探1485美元和1500美元打開通道。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

由於全球地緣政治關系緊張抑制了投資者風險偏好，新興市場貨幣兌美元未能持穩。

市場對中美貿易談判的樂觀度下降、第二次“金特會”突然結束、英國脫歐不確定性等諸多地緣政治風險令投資者感到不安。市場人氣依然脆弱，對全球經濟增長停滯的擔憂揮之不去，投資者信心受挫，新興市場貨幣仍面臨風險。

中國方面，相比其他新興市場貨幣，人民幣走勢相對較好。人民幣走勢仍主要受到中美貿易談判發展情況和美元估值影響。鑒於市場對美聯儲今年暫緩加息的預期上升，美元長線前景利好空頭，這總體上對人民幣和新興市場貨幣是好消息。從技術面看，日線圖上，美元/人民幣處於下降趨勢中，在作者撰文時約報6.6911元。若該匯率持續受阻於6.7000元，則可能跌向6.6500元。

本周，英鎊走勢向好，這得益於投資者對英國脫歐最後期限(3月29日)將被推遲的預期。該預期可消除壹定的不確定因素，但會導致英國陷於長期的不穩定脫歐境地中。隨著，市場對《裏斯本條約》第50條延期的預期升高，我預計英鎊短線繼續走高。不過，不確定性仍是脫歐問題的主題，英鎊中長期前景依然存疑。

數據顯示，上個季度美國經濟降溫程度好於預期，疲軟美元獲得壹線生機。2018年第四季度，美國GDP同比增長2.6%。雖然GDP增幅低於上壹季度的3.5%，但仍高於2.2%的預期值，美元人氣獲得提振。美元有望在GP數據支持下繼續上漲，不過也面臨多種不利因素。從技術面看，美元指數自96.00技術性反彈。多頭還需更多的動力才能推動美元指數挑戰96.50。

商品市場方面，本周黃金市場走低，不過多空雙方仍在激烈爭奪。美元走強、投資者獲利回吐推動金價下行，在作者撰文時金價約報1313美元。地緣政治風險因素刺激避險情緒、美元長線趨於下跌，因此黃金中長線前景仍看漲。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

就在美聯儲主席鮑威爾出人意料地暗示美聯儲正在轉向鴿派立場後的幾天，上週末在阿根廷G20峰會後傳來中美宣布貿易戰暫時停火的好消息。

美國總統特朗普與中國國家主席習近平在各自隨行官員的陪同下舉行晚餐會，就美中兩國之間的貿易議題展開討論，雙方決定停止升級關稅等貿易限制措施。中美貿易戰暫時停火的消息比G20公報還要重要，本次G20峰會的主旨之一是呼籲修改世界貿易規則。此次中美元首會晤的結果並不是突破性進展，也不是持續貿易戰的長期解決方案，美中雙方同意將貿易談判期限延長90天，這90天的窗口期有助於雙方改善關係。雙方暫停加徵新的關稅，未來三個月貿易談判將進一步加強。這個結果看上去是較為樂觀的，超出市場預先定價的程度，因此足以提振市場人氣和風險偏好。

在作者撰寫本文時，中國股市上漲逾3%，標普500指數期貨飆升1.7%。雖然多頭看上去處於控制地位，但投資者需要知道當前的成果只能給市場帶來短期提振。短線漲勢能否轉為長線上漲行情取決於中美兩國未來三個月的談判情況。眼下，障礙暫時消除，但所有的長期風險依然存在。

加拿大加入原油減產計劃

週一早盤，布倫特原油價格突破62美元，中美貿易戰停火不是推升油價的唯一理由，俄羅斯和沙特有意進一步減產的消息看上去是關鍵因素。歐佩克會議將於週三舉行，市場預期該組織將宣布大幅減產。此前俄羅斯總統普京表示將繼續與沙特合作延續石油減產協議。另外，加拿大阿爾伯塔省週日出人意料地宣布2019年日減產32.5萬桶。綜合以上因素，原油價格有望見底回升，但相關消息需要在歐佩克和非歐佩克成員國12月6日開會時得到確認。
美元下跌

美元兌多數發達經濟體和新興市場貨幣走低。美元指數回落至97下方，商品貨幣澳元和加元表現最突出。人民幣也擺脫了三週波動區間，人民幣兌美元上漲0.8%。這種反彈回升走勢有望延續幾天，除非有意外負面消息傳出。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

金融市場這兩天形勢突變，很多新興市場貨幣回吐上週末以來的漲幅。此前有報導稱美國總統特朗普希望在11月底於阿根廷舉行的G20峰會上與中國就貿易問題達成協議，並已經要求美國主要官員開始起草可能的條款，但美國白宮經濟顧問拉里·庫德洛的說法並不一致。

從本周初的市場走勢可以看出新興市場對潛在貿易局勢的發展反應非常敏感，週一很多新興市場貨幣兌美元走低。印度盧比下跌近1%，人民幣跌幅超過0.5%，馬來西亞林吉特下跌逾0.4%。

中期選舉與美聯儲會議強勢來襲，市場氣氛謹慎

本周伊始，市場交投清淡，可見投資者在美國中期選舉最後倒計時之際不願加倉。

從最近幾年的情況看，金融市場常常對政治事件措不及防，所以在此次美國中期選舉前保持謹慎可能是投資者的策略。在選舉結果出爐前，預計全球股市不會有比較大的波動，如果市場中繼續瀰漫不確定氣氛，黃金和日元等避險資產將受到投資者追捧。

大家的普遍共識是中期選舉從歷史上看不會在金融市場引發軒然大波，但特朗普政府執政情況與以往有很大不同，這就是為什麼投資者在選情明朗前保持謹慎態度的原因。

當今世界，政治風雲變化莫測，要預測此次中期選舉的結果並不容易，但多數新興市場投資者希望選舉結果能帶動美元下滑，因為新興市場資產在當前水平估值嚴重偏低。

即將召開的美聯儲會議將是本週需要密切關注的另一風險事件。市場預期美聯儲將維持利率不變，只要FOMC繼續保持未來15個月左右逐步升息的立場，中期選舉對金融市場的影響將超過美聯儲決議。

對於想要拋售美元（美元仍處於歷史高位）的投資者而言，最好的局面是中期選舉結果令人們擔心特朗普總統在推進其美國優先的政策時將遇到立法阻力。

新興市場依然顯著承壓於美元全線走強，因此如果美元真的受到中期選舉結果拖累，新興市場貨幣將從中受益最多。

美國重啟對伊朗制裁的消息已基本被消化

11月5日，美國正式重啟對伊朗能源和銀行等領域的製裁，週一原油價格小幅反彈。不過，我認為該消息對油市的影響並不顯著。油價自幾週前的多年高點回落近20%後接近牛熊分界線，所以技術性反彈也不足為奇。

美國重新對伊朗實施制裁很久前已被市場消化，自特朗普宣布美國退出伊朗核協議以來，油價走勢已經反映了這一基本面消息，所以我認為恢復相關的製裁措施不是原油市場短線驅動因素。我會更多關注全球需求狀況，因為持續的外部不確定性拖累經濟增長前景。我認為未來幾個月這是更大的風險因素。

如果全球經濟增長速度放慢，則原油等大宗商品需求下降，這將給油價帶來重大風險。

預期英鎊即將突破1.35美元為時尚早

投資者樂觀預測曠日持久的脫歐談判即將迎來重大突破，英鎊有望大幅上揚。有市場人士認為英鎊可能一路升至1.35美元，但我對這種看法不那麼認同。

的確，我們都知道英鎊對脫歐相關消息極為敏感，但在我撰寫本文時英鎊/美元僅略高於1.30美元，所以預測該匯率很快將回升至1.35美元為時尚早。

英國首相特里莎·梅仍需要就潛在協議條款獲得批准，考慮到英國在脫歐過程中爭議不斷，所以脫歐協議要獲得批准並非易事。

我個人認為，若脫歐談判又陷僵局，英鎊可能再度回落。對英鎊大幅上揚的預測是基於脫歐談判取得重大進展，所以如果新一輪硬脫歐擔憂捲土重來，英鎊有可能猛跌至1.30美元下方。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

金融市場眼下最熱門的話題是全球油價暴漲，此前歐佩克和俄羅斯決定不增產原油，無視美國總統特朗普要求降低油價的言論。

布倫特油價已飆升至2014年11月以來的最高水平，當時油價高於82.00美元。美國即將對伊朗實施制裁再加上委內瑞拉原油產量下降，這些因素可能使原油市場供應緊張，歐佩克已排除立即增產的可能性。這鼓勵投資者短期內消化盡可能多的利好消息。

這並不能完全確定油價將向100美元回升。原油市場的中期前景仍取決於需求方的擔憂，因為持續貿易戰可能對全球經濟產生影響。若全球貿易緊張關係確實拖累了經濟增長，那麼原油需求料受到打擊，進而不可避免地給油價帶來下行風險。
 
今日重大風險事件是美聯儲政策會議結果，市場普遍預期美聯儲將宣布加息0.25%。鑑於投資者認為加息基本上是板上釘釘的事情，他們的注意力將集中於經濟預期和點陣圖預測，從中尋找2019年加息時機的線索。

最近幾個月，美元受到經濟增長強勁、財政刺激措施、低失業率、高於目標的通脹水平、貨幣政策差異以及近期的薪資增長加快等因素支持。不過，最近幾周美元走勢顯示多頭有力竭的跡象，非常需要新的催化劑才能保持當前的漲勢。

如果美聯儲表達對美國經濟的樂觀看法、對貿易戰不那麼關切且透露一些明年加息時機的線索，那麼美元有望反彈。在這種情況下，其他貨幣將面臨壓力，新興市場資產可能進一步走低。

如果美聯儲的立場不像市場預期的那麼偏鷹，則美元指數下看93.80初步支撐位。這對於持有其他貨幣的投資者是最好的局面，另外在美元上漲半年後投資者可能也希望繼續獲利回吐。

美聯儲9月份加息已基本被市場消化，新興市場可能對美聯儲利率決定反應不大。不過，美國加息將導致新興市場資本外流，使新興市場貨幣中長期內承壓。最近幾天，南非蘭特、土耳其里拉、阿根廷比索兌美元企穩，但不排除未來進一步下挫的可能性。全球貿易戰拖累投資者信心、美國加息導致資本外流，新興市場貨幣仍是關注焦點。

商品市場方面，金價波動於1200美元心理位附近，投資者在美聯儲利率決定公佈前交投謹慎。價格走勢顯示黃金市場在等待新的指引。若美聯儲立場偏鷹，那麼黃金吸引力會下降，金價可能跌向1190美元。反之，若美聯儲傳遞出鴿派信息，則金價上看1213美元。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。