每日市場分析

• 受供應中斷擔憂影響，油價升至70美元上方
• 投資者蜂擁避險，金價逼近1,600美元
• 周壹全球股市全線走低

在美國和中國貿易緊張局勢緩解、英國脫歐前景更加明朗之際，2020年被認為是全球經濟有望復蘇的壹年。但過去壹周發生的事件無疑讓這種前景面臨風險。美國在伊拉克擊斃壹名伊朗高級軍事指揮官，此事件不太可能像美國總統特朗普所說的那樣能“阻止壹場戰爭”，相反該行動可能會在中東引發新的沖突並產生全球性後果。

上周末，伊拉克議會投票決定要求美軍撤離，伊朗宣布將不再遵守2015年的核協議限制，三名美國人在極端組織武裝人員對肯尼亞壹處軍事基地的襲擊中喪生。沒人知道接下來會發生什麽，投資者已將油價推高至70美元上方，油價自沖突開始以來上漲了4美元，金價也飆升至6年多來的最高水平。

去年9月，沙特Abqaiq原油加工廠遭到無人機襲擊，布倫特原油價格上漲20%，但隨著產量迅速恢復，布倫特油價很快回吐了漲幅，市場認為這是壹個短期風險事件。在目前的環境下，很難說原油供應是否會出現更大規模的中斷，從而推升油價進壹步上漲。

有意思的是，我們註意到壹些投資者正買入接近100美元的原油看漲期權，以期從價格大幅飆升中獲利。他們預測伊朗將以霍爾木茲海峽航運船只為目標，而世界上五分之壹的海上石油貿易都要經過霍爾木茲海峽。如果這個海峽被封鎖，即使是很短的壹段時間，也會導致油價飛漲。當油價在每桶70至80美元時，全球經濟可能不會受到油價上漲太大影響，但如果油價逼近100美元，將會產生嚴重後果，導致股市暴跌。

從美伊緊張局勢升級中受益的還有黃金。金價已突破去年每盎司1557美元的高位和阻力位，看上去正在挺進1600美元心理位。在政治因素和不確定性彌漫市場時，沒有比購買黃金更好的選擇了，盡管從技術圖表上看黃金市場已經超買，但只要不確定性依然很高，金價就會繼續上漲。

投資者今日仍將采取謹慎態度，預計歐洲和美國股市將跟隨亞洲市場走低，所有人都在等待伊朗可能做出的報復性回應。中東混亂局勢難以在短期內降溫，這是個長期性問題，投資者在決定投資組合風險時需要仔細考量。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

• 中國商務部就近日中美舉行的副部級磋商情況進行回應
  德國和法國PMI料顯示制造業活動改善
  英鎊交易員等待最高法院裁決
  受供應擔憂和緊張局勢帶動，油價上漲逾1%

投資者很難評估當前的經濟和金融環境，因此也很難管理自己的投資組合。盡管央行放松貨幣政策（尤其是歐洲央行和美聯儲）提振了市場風險偏好，但仍有兩大問題懸而未決，即貿易爭端和中東緊張局勢不斷加劇。

上周五，美國三大股指均收跌，以科技股為主的納斯達克綜合指數領跌，下跌0.8%。投資者仍不確信中美貿易協議會很快達成，風險資產進壹步漲勢受限。達成協議的時間越長，貿易摩擦對經濟的不利影響就越大。這可能會導致投資者更多地轉向價值型股票，而不是成長型股票。
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本周將有壹系列重要數據公布，這有助於投資者評估當前的基本面狀況。歐洲方面，德國和法國的PMI初值預計顯示9月份制造業活動略有回升。今年，制造業和服務業之間出現了明顯的分化，制造業活動降至多年低點，而服務業保持增長態勢。歐洲央行最新的貨幣寬松政策是否有助於改善PMI數據將在今日晚些時候見分曉。

美國方面，第二季度GDP終值將於周四公布，分析師預計該數據影響不大。投資者應重點關註周二公布的美國消費者信心數據。消費者壹直未太理會貿易緊張關系升級，從8月份公布的數據看，他們似乎並不擔心物價上漲。不過，如果消費者信心出現疲軟跡象，這將是第四季度消費支出放緩的早期信號；消費占到美國GDP約70%。

英鎊交易員最矚目的是英國最高法院就首相鮑裏斯•約翰遜暫停議會的行為是否合法做出的裁決。如果最高法院裁定此舉違法，則議員將有機會提前返回議會，這將被認為有利於英鎊，因為這進壹步增加了英國推遲脫歐的可能性。

今日，原油市場波動最大，布倫特原油和WTI原油均上漲逾1%。要預測油市接下去的走勢，本周需要回答兩個問題。沙特阿美恢復生產的速度有多快？美國打擊伊朗的可能性有多大？雖然投資者似乎並沒有定價發生軍事沖突的可能性，但不應完全排除這種可能性。

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• 油價周壹開盤飆升20%

• 無人機襲擊事件導致沙特減產570萬桶/日 

• 美國指控伊朗是襲擊的“幕後黑手”

本周本應重點關註美國、英國、日本和瑞士央行的貨幣政策決定、英國脫歐談判以及美中貿易談判方面的消息。然而，上周末針對沙特關鍵原油加工廠的無人機襲擊事件現已成為市場焦點。與過去幾年發生的任何事件相比，這樣的事件對世界經濟的災難性後果可能要嚴重得多。

原油市場周壹開盤飆升20%，接近每桶72美元，但五個小時後回吐了壹半漲幅。這是近30年來原油市場受到最嚴峻打擊的壹次，超過了上世紀90年代伊拉克入侵科威特時的情況。油市的劇烈震蕩表明我們目前正面臨著原油供應前所未有的威脅，這種威脅可能會波及全球經濟。

目前我們所知道的是，這次襲擊造成沙特減產幅度高達570萬桶/日，幾乎占全球原油供應的5%，是歷史上最嚴重的壹次供應中斷。現在每個人似乎都有同樣的問題；沙特阿美石油公司什麽時候能恢復正常生產？遺憾的是，我們尚無確定的答案。

市場突然從供應過剩轉向供應不足，即使我們把全球可用的所有閑置產能加起來，都不能彌補目前減產量的壹半。不過，沙特擁有大量石油儲備，可保持出口量。美國已表示如果有必要，甚至可能動用其戰略石油儲備。這將在壹定程度上緩解此次沙特遇襲事件對市場的打擊，但這同樣取決於生產何時恢復正常。供應中斷持續時間越長，破壞影響就越大。

三天前，預測油價要達到每桶100美元幾乎是不可能的。現在則不然。這不僅是因為目前沙特原油供應銳減，還因為該地區發生軍事沖突的可能性大幅上升。美國國務卿蓬佩奧指責伊朗參與了對沙特石油設施的襲擊。共和黨參議員格雷厄姆表示，美國應該考慮攻擊伊朗的煉油廠。美國總統特朗普警告稱美國已經“依據查證結果蓄勢以待”。如果美國政府繼續發表此類聲明，地緣政治風險溢價將大幅上升，因為任何針對伊朗的打擊都可能使整個海灣地區處於危險之中。

如果投資者開始預期伊朗原油基礎設施可能遭到攻擊，油價可能很快就會觸及每桶100美元大關。不過，如果特朗普改變口風，允許伊朗出口原油，緊張局勢將會緩解，盡管目前看來情況不是這樣。未來幾天或幾周對全球經濟和市場極為重要，所以請密切關註中東局勢的進壹步發展。

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周四，亞洲股市追隨華爾街前夜的走勢走低，看上去美中貿易關系緊張抑制了市場風險偏好。股市投資者等待局勢新的發展，以判斷全球市場接下去的走向。

美國與主要經濟體的緊張貿易關系未見緩和，美國總統特朗普再次指責德國政府繼續支持來自俄羅斯的天然氣管線項目並警告稱他可能會因為德國的國防開支不足而從這個北約盟國撤軍。市場正不得不逐漸適應全球貿易緊張局勢的加劇，主要經濟體之間關系進壹步惡化的前景仍很容易影響風險情緒。如果特朗普的尖銳言辭使全球貿易面臨更大的下行風險，這肯定會對已然脆弱的市場人氣造成又壹次沈重打擊，進而可能引發風險資產遭遇新壹輪拋售。

原油價格下跌，全球需求前景黯淡，歐佩克內部關系緊張 

布倫特原油期貨正在測試60美元/桶心理關口，油價此前連續三天已下跌約5.5%。在美中貿易緊張加劇可能拖累全球經濟增長的背景下，市場對美國庫存不斷增加感到擔憂。市場希望油價下跌足以讓歐佩克+成員國克服組織內部的意見分歧，集中精力完成眼下任務—重新平衡全球市場，並為油價提供支撐。

近期油價下跌表明歐佩克+產油國可能別無選擇，只能將目前的減產計劃延長至下半年。不過，盡管減產時間可能延長，但如果全球需求進壹步下滑，則可能導致供過於求的狀況卷土重來，油價料回吐今年以來的漲幅。

英國新首相爭奪戰開啟，給英鎊前景增加了更多不確定性

自上周以來，英鎊兌美元壹直在1.27美元壹帶上下浮動，交易員們在等待英國政局揭開新篇章。英國保守黨議員周四將對首相特蕾莎·梅的繼任者人選進行首輪投票。英國領導人更叠給英鎊前景增添了另壹層不確定性，英國新首相可能在7月底確定。

如果市場認為強硬脫歐派更有可能入主唐寧街10號，這種預期可能會推動英鎊兌美元下探1.244美元壹線，較強的支撐位或在1.20美元心理關口。特蕾莎未能使議會通過其脫歐協議，新首相將如何克服挑戰還有待觀望，在10月31日的脫歐最後期限前，這些不確定性仍將使英鎊保持高度政治敏感性，對於市場而言，無協議脫歐依然是“最壞”的局面。

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金融市場這兩天形勢突變，很多新興市場貨幣回吐上週末以來的漲幅。此前有報導稱美國總統特朗普希望在11月底於阿根廷舉行的G20峰會上與中國就貿易問題達成協議，並已經要求美國主要官員開始起草可能的條款，但美國白宮經濟顧問拉里·庫德洛的說法並不一致。

從本周初的市場走勢可以看出新興市場對潛在貿易局勢的發展反應非常敏感，週一很多新興市場貨幣兌美元走低。印度盧比下跌近1%，人民幣跌幅超過0.5%，馬來西亞林吉特下跌逾0.4%。

中期選舉與美聯儲會議強勢來襲，市場氣氛謹慎

本周伊始，市場交投清淡，可見投資者在美國中期選舉最後倒計時之際不願加倉。

從最近幾年的情況看，金融市場常常對政治事件措不及防，所以在此次美國中期選舉前保持謹慎可能是投資者的策略。在選舉結果出爐前，預計全球股市不會有比較大的波動，如果市場中繼續瀰漫不確定氣氛，黃金和日元等避險資產將受到投資者追捧。

大家的普遍共識是中期選舉從歷史上看不會在金融市場引發軒然大波，但特朗普政府執政情況與以往有很大不同，這就是為什麼投資者在選情明朗前保持謹慎態度的原因。

當今世界，政治風雲變化莫測，要預測此次中期選舉的結果並不容易，但多數新興市場投資者希望選舉結果能帶動美元下滑，因為新興市場資產在當前水平估值嚴重偏低。

即將召開的美聯儲會議將是本週需要密切關注的另一風險事件。市場預期美聯儲將維持利率不變，只要FOMC繼續保持未來15個月左右逐步升息的立場，中期選舉對金融市場的影響將超過美聯儲決議。

對於想要拋售美元（美元仍處於歷史高位）的投資者而言，最好的局面是中期選舉結果令人們擔心特朗普總統在推進其美國優先的政策時將遇到立法阻力。

新興市場依然顯著承壓於美元全線走強，因此如果美元真的受到中期選舉結果拖累，新興市場貨幣將從中受益最多。

美國重啟對伊朗制裁的消息已基本被消化

11月5日，美國正式重啟對伊朗能源和銀行等領域的製裁，週一原油價格小幅反彈。不過，我認為該消息對油市的影響並不顯著。油價自幾週前的多年高點回落近20%後接近牛熊分界線，所以技術性反彈也不足為奇。

美國重新對伊朗實施制裁很久前已被市場消化，自特朗普宣布美國退出伊朗核協議以來，油價走勢已經反映了這一基本面消息，所以我認為恢復相關的製裁措施不是原油市場短線驅動因素。我會更多關注全球需求狀況，因為持續的外部不確定性拖累經濟增長前景。我認為未來幾個月這是更大的風險因素。

如果全球經濟增長速度放慢，則原油等大宗商品需求下降，這將給油價帶來重大風險。

預期英鎊即將突破1.35美元為時尚早

投資者樂觀預測曠日持久的脫歐談判即將迎來重大突破，英鎊有望大幅上揚。有市場人士認為英鎊可能一路升至1.35美元，但我對這種看法不那麼認同。

的確，我們都知道英鎊對脫歐相關消息極為敏感，但在我撰寫本文時英鎊/美元僅略高於1.30美元，所以預測該匯率很快將回升至1.35美元為時尚早。

英國首相特里莎·梅仍需要就潛在協議條款獲得批准，考慮到英國在脫歐過程中爭議不斷，所以脫歐協議要獲得批准並非易事。

我個人認為，若脫歐談判又陷僵局，英鎊可能再度回落。對英鎊大幅上揚的預測是基於脫歐談判取得重大進展，所以如果新一輪硬脫歐擔憂捲土重來，英鎊有可能猛跌至1.30美元下方。

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