每日市場分析

恐慌似乎已經過去。美國股市重返曆史高點，美國國債收益率上升，金價下滑，亞洲和歐洲股市自上周的跌勢中回升。

過去幾天投資者情緒變化可能有多種原因。最新的經濟數據顯示全球制造業和服務業活動正在好轉，尤其是美國。如果中國市場出現大規模崩盤，中國國有企業可能會入市購買股票，從而阻止大型投資者抛售。不過，市場對央行和政府準備放松貨幣和財政政策的預期對最近風險資産的飙升推動力最大。中國央行已經向金融系統注入了數十億美元，泰國央行周三宣布降息，是第一個為應對病毒爆發實施降息的央行。

中國昨晚宣布將把1700多種美國商品的關稅減半，這是推動今日亞洲股市走高的最新因素。這是否會轉化為“第二階段”的美中貿易協議仍有待觀察。不過，此舉足以提振投資者信心。

盡管有以上利好因素，金融市場風險依然很高。我們仍然不知道冠狀病毒爆發對中國或全球經濟的確切影響。

盡管美國10年期國債收益率在觸及1.5%後過去3天飙升了17個基點，但仍遠低于年初的水平。債券投資者需要看到明確的證據表明最糟糕的時期已經過去，然後才開始預測更高的經濟增長速度，顯然目前情況還不是如此。銅是經濟周期的另一個領先指標，銅價目前仍比1月中旬的水平低10%。這些資産類別需要呈現顯著複蘇才能反映出真正的樂觀情緒，否則的話，預計股市還會受到進一步衝擊。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

本周金融市場料走勢震蕩，若幹重大事件可能決定在可預見的未來市場走向。

保守黨能否在大選中穩操勝券？

從英鎊目前的交易水平看，外匯交易員們似乎定價了保守黨將贏得議會多數席位的預期。離周四大選投票只剩幾天，博彩賭盤和民意調查顯示保守黨仍有明顯領先優勢。 

這意味著英國首相約翰遜有望在聖誕節前重新讓議會批準脫歐協議，從而在1月底前實現英國脫歐。這樣的結果有助於減少不確定性，但這並不是故事的結局，因為英國仍然需要與歐盟達成貿易協議。如果保守黨在周四的選舉中贏得多數席位，預計英鎊的上升空間有限，因為這壹結果已經在很大程度上被市場消化。 

不過，兩年前的英國大選以及2016年的公投結果值得大家記取。金融市場對這兩次事件的結果都完全預期錯誤，這種情況有可能再次發生。不應完全排除出現“懸浮議會”的可能性，交易員需要為這種情況做好準備。如果是這個結果，則將進壹步推遲英國脫歐，意味著英國企業和經濟面臨持續不確定性，進而可能重創英鎊，使英鎊/美元跌至1.28美元以下。

中美貿易談判

離12月15日美國對中國實施新壹輪加征關稅措施最後期限還有不到壹周的時間，投資者將密切關註美國和中國官員的表態。到目前為止，我們聽到的都是貿易談判正朝著正確的方向發展。不過，還沒有任何跡象表明雙方可在未來幾天達成協議。 

美國股市保持在歷史高點附近，多數市場參與人士認為，新的征稅舉措將被推遲。隨著2020年美國總統大選臨近，特朗普不想讓投資者失望，因為他需要提高自己的支持率。但鑒於特朗普令人難以捉摸的性格，很難預測他的下壹步行動。如果美國決定將征稅措施推遲幾周且周五發布的零售數據表現強勁，則可能會進壹步推升股市。如果特朗普12月15日宣布加征關稅措施生效，那麽避險資產將急劇上漲，股市將大幅下挫。

美聯儲和歐洲央行政策決定

上周五公布的美國就業數據強勁，美聯儲決策者有充分的理由來解釋他們結束“周期中調整”（自7月以來降息三次）的原因。我們預期美聯儲聲明措辭不會有重大變化，但有必要關註9月以來央行對經濟增長和通脹的預測是否發生了變化。

通脹數據將在美聯儲宣布利率決定的同壹日發布。如果CPI升幅超過2%，美聯儲就有可能開始傾向於收緊政策，而不是放松政策，尤其是如果中美達成“第壹階段”貿易協議的話。

歐洲央行定於周四召開貨幣政策會議，市場預期該行也將按兵不動。市場重點關註拉加德就任歐洲央行行長後的首次新聞發布會。投資者想知道她繼續延續德拉吉的政策路線，還是有不同的政策主張。

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• 貿易樂觀情緒繼續為股市提供支持
• 中國央行下調7天期逆回購操作利率
• 市場等待周三公布的FOMC會議紀要

美國股市上周升至新的紀錄高位，道瓊斯指數首次突破28,000點大關。對中美即將達成“第壹階段”貿易協議的預期仍是股市的主要驅動力。疲軟經濟數據、特朗普彈劾案聽證會、香港暴亂和中東局勢對投資決策的影響居於次席。

盡管沒有關於貿易協議內容或何時何地簽署的新信息傳出，但美國和中國官員的樂觀言論仍在推動股市走高。白宮經濟顧問拉裏·庫德洛上星期四晚間表示“與中國針對第壹階段貿易協議的談判已“進入最後階段”。據新華社報道，上周六中國國務院副總理劉鶴應約與美國財政部長姆努欽、貿易代表萊特希澤通電話，雙方進行了建設性的討論。

從以往的經驗來看，貿易協議的最後階段經常會陷入僵局。這壹次我們能否取得突破還有待觀察，但如果不能達成協議，預計風險資產將遭受大規模拋售。

中國央行周壹下調7天期逆回購操作利率也支持了市場風險偏好。中國央行此舉表明仍有可用的貨幣工具來支持經濟。

外匯交易員們也在密切關註貿易談判。根據美國商品期貨委員會(CFTC)的最新報告，投機人士增加了看漲美元押註，但鑒於美國經濟數據弱於預期，尤其是工業產值降至2018年5月以來的最低水平，美元兌其他主要貨幣下跌。

在美聯儲周三公布10月會議紀要前，預計主要貨幣將保持窄幅波動。美聯儲主席鮑威爾上周向美國發表證詞時重申，只要有關經濟的新信息與央行對經濟溫和增長、就業市場強勁的預期大體保持壹致，目前的貨幣政策立場仍然是適宜的。

鮑威爾似乎想讓市場相信，12月份不會進行連續第四次降息。根據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具，市場認為美聯儲下月降息的概率為零。不過，他們仍預計2020年央行放松貨幣政策可能性仍很高。，交易員們想從即將發布的FOMC會議紀要中了解的是，在接下來的幾個月裏進壹步降息需要達到什麽條件。

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• 美聯儲在三次降息後已完成周期中調整
• 標普500指數收於紀錄高點
• APEC峰會取消不會影響美中貿易談判

美聯儲昨日宣布年內第三次降息，美聯儲主席鮑威爾表示他相信“貨幣政策處於良好位置”。市場對該政策聲明的最初反應是認為對股市不利，並為美元提供了壹些支持。這是因為美聯儲在聲明中刪掉了“采取適當措施維持經濟擴張”，代之以“委員會考慮聯邦基金利率目標範圍的未來路徑之際將繼續關註最新信息對經濟前景的影響。”上述調整表明，FOMC已經兌現了其對貨幣周期中調整(或“保險式降息”)的承諾，現在按下“暫停鍵”

不過，鮑威爾並沒有完全排除未來進壹步放松貨幣政策的可能性並表示美聯儲只會在通貨膨脹顯著持續上升的情況下才會考慮加息。鑒於在可預見的未來沒有任何跡象顯示價格壓力上升，市場對這壹聲明表示歡迎，市場風險偏好獲得鼓舞，標普500指數升至3046.8點的收盤新高。

根據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲觀察工具(Fedwatch Tool)，市場人士現在預期12月和2020年1月降息的概率分別為19%和35%。這些預測概率將隨著貿易談判的進展和即將發布的經濟數據而發生顯著變化。交易員們面臨的下壹個重大風險事件是周五公布的美國10月份非農就業數據。美國9月份新增就業人數13.6萬，薪資增幅降至2.9%。市場預計10月份將新增就業8.9萬，薪資漲幅將小幅升至3%。鑒於美國經濟目前只有壹個引擎，即消費，我們需要良好的數據來支撐股市的上漲行情。如果就業增長遠低於預期或薪資增長進壹步放緩，我們可能會看到股市回落、美元進壹步下跌。
由於國內局勢動蕩，智利突然放棄APEC峰會主辦權，該消息讓壹些投資者感到擔憂，他們擔心美中第壹階段貿易協議或許不能在下月完成。但雙方官員均表示，峰會取消不會影響正在進行的貿易磋商。

其他央行消息方面，加拿大央行周三維持基準利率1.75%不變，但該行下調了2020年經濟增長預期，加元兌其他主要貨幣下跌。日本央行也按兵不動，維持基準利率為-0.1%不變，維持10年期國債收益率目標約0%不變。日本央行調整了前瞻性指引，更明確地暗示了未來降息的可能性，但這在市場預料之中，因此對日元的走勢幾乎沒有影響。

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• 人們對中美貿易談判的樂觀憧憬提振市場人氣
• 英鎊靜待議會對脫歐協議進行表決
• 美元指數走勢平靜
• 黃金市場等待新的催化劑

由於中美貿易談判進展順利，周二金融市場彌漫樂觀和充滿希望的情緒。這種積極的氣氛提振了亞洲股市，歐洲市場也有望上行。人們對中美貿易談判的樂觀憧憬鼓舞了市場人氣，但如果談判拖得太久或出現問題，避險情緒仍可能突然重現。

英鎊料繼續大幅震蕩

由於持續的不確定性和圍繞英國脫歐不斷上演的政治戲碼，過去幾天英鎊走勢波動劇烈。

英國議會將於今日晚些時候就英國首相約翰遜的脫歐協議進行投票表決，投資者屏息以待。如果協議被否決，球就會被扔回歐盟，我們等待歐盟方面對英國脫歐延期申請的回應。如果議會批準協議持首相的協議，他將提交壹項“程序動議”，隨後周三議會將就法案修正案進行辯論。無論今天發生什麽情況，英鎊走勢都會比較震蕩。

從技術面看，周線圖上，英鎊/美元已向上突破下跌通道。若該匯率日收盤高於1.30美元，則中期內有望上探1.3160美元。如果1.30美元構成強大阻力，則預計英鎊將向1.2700美元支撐位回落。

美元指數會進壹步下跌嗎?

美元指數(DXY)自本周初以來波動不大，截至作者撰寫本文時，美元指數波動於97.76附近。

上周的大規模拋盤讓空頭占據了有利地位。日線圖上，美元指數承壓，該指數低於200日簡單移動均線。若美元指數持續受阻於97.50，則中短期內可能向97.00回落。

黃金

由於新的催化劑寥寥，黃金市場可能繼續保持觀望狀態。

黃金市場在等待下壹個影響全球人氣和風險偏好的重大主題或可能引發市場波動的事件。金價短期至中期內波動幅度不會很大，除非新的重要線索出現。

從技術面看，投資者重點關註1500美元心理位。若金價持續受阻於此，則可能跌向1470美元。反之，若金價有效突破1500美元，則很有可能上探1515美元和1525美元。

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