每日市場分析

在大西洋兩岸，WTI原油和布倫特原油期貨均大幅上漲，原因是市場預期全球最大的産油國最終將同意減産。一個多月前，歐佩克+減産協議到期，沙特為爭奪市場份額大幅提高原油産量，盡管新冠疫情導致原油需求崩潰。

布倫特原油自3月份低點反彈，已收複了一半失地，WTI原油也上漲了34%。不過，這兩種基準原油期貨價格均已較年初水平下跌逾一半。

很多觀察人士此前認為，要讓俄羅斯和沙特在近期內坐下來協商減産難度太大，但油價暴跌和美國出手幹預使這成為可能。

從需求方面看，美國能源情報署的數據顯示，美國原油需求量減少1440萬桶/日。根據FGE的數據，世界第三大石油消費國—印度的原油需求下降了18%，來自煉油廠的數據更悲觀，4月初煉油廠需求下降逾三分之二。中國經濟有望很快全面啓動，但這仍不足以彌補全球需求下降的影響。

值得注意是，原油期貨走高，但實物買家可以以低得多的價格買進，北美一些等級的石油價格不到每桶10美元。這反映出當前能源市場的困境和供過于求的局面，很多人不確定沙特—俄羅斯協議能否使市場重回穩定。

鑒于當前經濟危機的嚴重程度，歐佩克+達成協議的可能性很大。市場現預期原油市場減産1000萬桶-1,500萬桶/日。這短期內將推高油價，但可能依然得不到基本面因素支持。如果需求在4月底前沒有回升，那麽供求關系將再度惡化。根據最新的估計，全球原油需求下降了近2,500萬桶/日，而備受期待的減産措施仍遠不能平衡供需局面。

要達成更有意義的協議，美國需要參與其中，但鑒于所有美國生産商都是私營企業，這讓實現這個目標變得非常困難。本周五召開的G20能源部長緊急會議也備受關注。如果更多的産油國加入到減産協議中，同時原油消費大國通過增加戰略石油儲備提振需求，這將會為油價提供更長期的穩定因素。

最糟糕的情況是，歐佩克及其此前的盟友未能就減産達成一致，這將給産油國和能源行業帶來災難性後果。WTI和布倫特原油價格甚至可能下探個位數。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

周四，亞洲股市追隨華爾街前夜的走勢走低，看上去美中貿易關系緊張抑制了市場風險偏好。股市投資者等待局勢新的發展，以判斷全球市場接下去的走向。

美國與主要經濟體的緊張貿易關系未見緩和，美國總統特朗普再次指責德國政府繼續支持來自俄羅斯的天然氣管線項目並警告稱他可能會因為德國的國防開支不足而從這個北約盟國撤軍。市場正不得不逐漸適應全球貿易緊張局勢的加劇，主要經濟體之間關系進壹步惡化的前景仍很容易影響風險情緒。如果特朗普的尖銳言辭使全球貿易面臨更大的下行風險，這肯定會對已然脆弱的市場人氣造成又壹次沈重打擊，進而可能引發風險資產遭遇新壹輪拋售。

原油價格下跌，全球需求前景黯淡，歐佩克內部關系緊張 

布倫特原油期貨正在測試60美元/桶心理關口，油價此前連續三天已下跌約5.5%。在美中貿易緊張加劇可能拖累全球經濟增長的背景下，市場對美國庫存不斷增加感到擔憂。市場希望油價下跌足以讓歐佩克+成員國克服組織內部的意見分歧，集中精力完成眼下任務—重新平衡全球市場，並為油價提供支撐。

近期油價下跌表明歐佩克+產油國可能別無選擇，只能將目前的減產計劃延長至下半年。不過，盡管減產時間可能延長，但如果全球需求進壹步下滑，則可能導致供過於求的狀況卷土重來，油價料回吐今年以來的漲幅。

英國新首相爭奪戰開啟，給英鎊前景增加了更多不確定性

自上周以來，英鎊兌美元壹直在1.27美元壹帶上下浮動，交易員們在等待英國政局揭開新篇章。英國保守黨議員周四將對首相特蕾莎·梅的繼任者人選進行首輪投票。英國領導人更叠給英鎊前景增添了另壹層不確定性，英國新首相可能在7月底確定。

如果市場認為強硬脫歐派更有可能入主唐寧街10號，這種預期可能會推動英鎊兌美元下探1.244美元壹線，較強的支撐位或在1.20美元心理關口。特蕾莎未能使議會通過其脫歐協議，新首相將如何克服挑戰還有待觀望，在10月31日的脫歐最後期限前，這些不確定性仍將使英鎊保持高度政治敏感性，對於市場而言，無協議脫歐依然是“最壞”的局面。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

週二早間，中國國家主席習近平在博鰲論壇上的講話提振了市場風險偏好，他表示中國將進一步對外開放。就在幾天前，美國和中國在貿易關稅問題上針鋒相對，最近幾週投資者一直對潛在貿易戰威脅感到不安。習近平在講話中承諾降低汽車和部分其他產品的進口關稅、加快金融和保險行業開放進程， 更為重要的是加強知識產權保護。

近來，特朗普政府對進口商品加徵關稅的消息沸沸揚揚，習近平的講話令市場感到安心。讓我們拭目以待中國落實這些重大對外開放舉措的具體數據和時間表。我認為習近平主席的講話有助於緩解中美貿易緊張關係，雙方獲得更多談判的時間。美國是否會向中國回伸橄欖枝還有待觀望，不過全面貿易戰爆發的可能性遠低於一周前了。

週二早間，亞洲股市全線上揚，恆生指數和日經225指數漲幅均超過1%。期貨市場也顯示歐美股市開盤將上漲—在作者撰寫本文時，標普500指數期貨上漲1.3%。

不過，敘利亞局勢惡化不容忽視。美國宣布對一批俄羅斯個人和實體實施制裁，這引發俄羅斯股市遭遇四年來最大跌幅，盧布貶值達4.1%。俄羅斯外交部警告稱“拿牽強、編造的藉口對敘利亞進行軍事干預可能導致“可怕的後果”。美俄是否會在敘利亞進入對峙狀態？這可能取決於特朗普總統未來24個小時內的決定，但風險很高。

貿易緊張關係有望緩解的預期或帶動了原油價格上漲，不過現在投資者開始定價更高的風險溢價。目前為止，看上去敘利亞衝突尚未對中東原油供應產生影響，但如果戰火燒到敘利亞邊境以外，我預計當前價格將再增加10美元風險溢價。

今日重要經濟數據不多，外匯交易員料繼續從股市獲取線索。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

由於地緣政治緊張局勢依然是影響市場的關鍵因素，投資者拋售風險資產。中國向中朝邊境增派軍隊以防美國打擊平壤的消息以及白宮新聞發言人斯派塞(Sean Spicer)有關美國可能觸發更多干預行動的言論令投資者保持防禦姿態。

美國政府此前表示不打算推翻阿薩德，但未來如果他們對每一次桶裝炸彈襲擊作出反應，這將意味著對阿薩德政權全方位的戰爭。這當然會被視為越過俄羅斯的紅線，是對已然不是最佳的美俄關係的嚴重打擊。

美國國務卿蒂勒森(Rex Tillerson)到訪莫斯科將初步揭示局勢的發展狀況。如果普京決定撤回之前頒發給蒂勒森的友誼勳章，那麼市場可能變得更加不安。

美元小幅走低，因美國國債收益率連續第二天下跌。美聯儲主席耶倫未就6月份加息前景或央行如何縮減資產負債表提供新的信息。她表達了對經濟繼續以適中速度增長以及利率逐步上升有信心；但這對於投資者而言並無新意。

歐元/美元週二早盤波動於20點區間內，之前從一個月低點反彈。距離法國總統大選投票不到兩週時間，目前民調顯示勒龐和馬克龍將在第一輪投票中勝出。民調還顯示勒龐將在5月7日的第二輪選舉中敗給馬克龍或菲永。我繼續對“情況出乎意料”、勒龐當選總統計入一些風險溢價。不過，這種風險不到10%，這在法國國債的走勢中得到反映。

黃金和日元一如既往受益於地緣政治緊張局勢升級。兩者兌美元均上漲0.2%，其中黃金走勢更讓人感興趣，金價試圖收於200日移動均線上方。這是一個月內金價第六次試圖突破這一長期移動均線，但均未成功。如果日收盤和周收盤金價能成功收於200日移動均線上方，那麼我們將看到黃金市場進一步上漲動力。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

週三歐佩克力排質疑向世界宣告該組織依然是團結的。當很多人認為歐佩克對油價已再無影響時，昨天的市場走勢證明他們錯了，布倫特原油價格飆升9%，升至50美元上方。歐佩克成員國自2008年以來首次將他們的政治衝突放在一邊，達成了從2017年1月開始半年內日產量減少120萬桶的協議。

俄羅斯也表示將配合歐佩克減產，2017年上半年每日減產30萬桶。在12月9日歐佩克和非歐佩克產油國會談中是否有其他國家加入減產行列中還有待觀望。

全球能源類股創出多年來最大單日漲幅，S&P/ASX和東證能源指數漲幅均超過7%，美國標普500能源指數週三收盤上漲5%。

油價還會繼續走高嗎？

如果您在周三早間做多原油，那麼您已收到了您的聖誕節大禮，但油價是否會繼續飆升取決於多個因素：

除了非歐佩克國家俄羅斯以外哪些國家會承諾減產？

減產進程是否會得到有效監督，發生“囚徒困境”的可能性，一些成員國可能超出配額生產。

如果油價保持在50美元上方，美國產油企業是否會快速恢復生產，有多少個鑽井會重新開工？

需求方面，受特朗普的基建政策影響，原油需求是否會上升？

 如果油價保持在50-60美元區間內，頁岩油生產不太可能大規模復甦，但若油價飆升至60美元以上，那麼頁岩油行業將顯著增產重新平衡價格。最重要的一點是歐佩克協議將為油價提供支撐，但上行方面需要考慮多個因素。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。