每日市場分析

亞洲貨幣兌美元本周開盤漲跌互見，由於美國零售和制造業產出數據好於預期，美元指數保持在97.5點關口附近。美國經濟指標喜憂參半有可能削弱美聯儲降息的可能性，盡管市場仍預期美國未來幾個月將采取某種程度的貨幣政策寬松措施。

市場聚焦美聯儲周三發布的政策聲明，若其中有任何耐心減弱的跡象，則美元可能回吐近期漲幅。美聯儲最關註的經濟因素仍有待觀察—是對美國經濟繼續擴張的信心，還是美國與全球主要經濟體的貿易摩擦導致的經濟下行風險日益加大。如果市場察覺到美聯儲傾向於"預防性"降息，美元指數可能向97.00（100日移動均線）回落，預計較強勁的支撐位在96.59（200日移動均線）。

市場是否過度悲觀？

全球經濟前景依然面臨諸多不利因素，再加上地緣政治風險令投資者緊張不安，避險資產處於有利環境中。本月以來，日元走勢向好，美元/日元在108日元關口附近，金價仍在1,320美元上方獲得支撐，10年期美國國債收益率基本低於2.15%，在2017年以來最低水平附近。

在市場彌漫避險氣氛之下，投資者可能低估了本月晚些時候G20峰會意外取得積極成果的可能性。很多投資者目前未考慮以下情形，即中美在G20峰會期間舉行首腦會談，雙方重啟貿易談判。如果有這方面的利好消息，市場風險偏好將獲得顯著提振，推動美元/日元重新升向110日元，而金價則可能回落至1300美元心理位下方。

原油市場需求前景仍不樂觀

在作者撰寫本文時，布倫特原油持穩於62美元上方，歐佩克繼續傳遞出減產將延續到2019年的信號；這壹決定可能在7月初做出。此外，下半年原油需求季節性回升有望助力歐佩克+產油國重新平衡市場的努力。

中東地緣政治緊張局勢或推動油價回升，因為供應風險重新引起投資者的註意。不過，國際能源署預測2020年供應將超過需求，原油市場需求前景依然脆弱。市場可能很快會出現供過於求的局面，油價今年余下時間的漲勢受限。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

亞洲股市周五多數走低，追隨美股周四的走勢。隨著美國財報季的展開，投資者似乎不確定公司業績向好的勢頭能否保持下去，盡管目前為止有近80%的公司公布的業績超過市場預期。德國和韓國本周公布的低迷經濟數據抑制了市場風險偏好，全球投資者仍對全球經濟增長前景保持警惕。

美元走強，美國第一季度GDP數據來襲

市場聚焦今日晚些時候公布的美國第壹季度GDP數據。投資者需要密切關註這壹數據，美元指數本周上漲接近0.8%，該指數能否進壹步上漲取決於GDP數據是否能鼓舞美元多頭。

市場預期美國第壹季度GDP增長2.3%，增幅較比上壹季度高0.1%，這表明美國經濟增長勢頭基本保持不變。GDP數據將影響到下周的美聯儲議息會議，投資者將試圖預測美聯儲對美國近期發布的壹系列具有抗跌性的經濟指標作何反應，而目前聯邦基金利率期貨顯示美聯儲12月前降息的概率為61%。

日元走強，日本迎超級黃金周

日元兌美元本周收盤有望走高，日本即將迎來為期10天的黃金周假期。日本市場在此期間將休市，外匯市場日成交額約減少4000億美元，投資者擔心在流動性下降情況下，匯市可能有比較劇烈的波動。

2019年的第一周，日本新年假期期間日元兌美元在幾分鐘內飆升了4%。2月份又出現類似情況，同樣是在日本假日期間，瑞士法郎兌美元下跌了近1%，但幾分鐘後快速反彈。日本黃金周假期將於周六開始，此前發生的情形讓投資者感到不安，而且下周市場需要消化重要的經濟數據和央行決定，美聯儲和英國央行將召開會議。

全球貿易緊張關系仍受矚目，安倍晉三將與特朗普會晤

日本首相安倍晉三在黃金周前並不能放松心情，他將在華盛頓與美國總統特朗普磋商雙邊貿易關系。

鑒於美國威脅要對歐盟進口商品加征關稅，美中貿易緊張關系仍未解決，美日貿易關系惡化可能加劇全球避險情緒，從而推動日元和黃金等避險資產上漲。不過，日元走強實際上可能有利於美日談判的進行，有助於減輕削弱美國政府對日元“競爭性貶值”的指責。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

新的壹周開始，美國和歐洲股市上周五的大跌走勢蔓延至亞洲市場，全球經濟增長擔憂急速加劇。

或許更令投資者憂心的是，美國國債收益率曲線自2007年以來首次出現倒掛。這在心理上使人們更加焦慮並擔心全球經濟再次步入衰退，盡管全球近期發布的經濟數據還沒有顯示出衰退已到來的跡象。 

全球市場大跌、美國國債收益率曲線倒掛，加上之前美聯儲在上周三的貨幣政策會議上鴿派程度超出預期，現在大家越來越懷疑表現最強的發達市場可能最早需要在2010初降息。可見市場預期已經發生了重大轉變，這也契合此前權威國際機構、政府高層官員和各大央行官員對世界經濟增長前景在惡化的看法。

關註日元走勢

全球市場大幅下挫以來，日元兌美元攀升，但鑒於作者撰文時日經指數已下跌逾3%，日元需求還不是很充足。

我將密切關註投資者本周消化美國國債收益率曲線倒掛的情況，因為以往市場恐慌情緒會增強日元吸引力，風險偏好進壹步下滑將推動投資者吸納日元，這可能成為市場熱點。

美元保持穩定

或許黃金價格沒有因為市場不確定性而飆升的唯壹原因是美元持穩。經濟數據低迷促使投資者不斷買入美元，如果本周公布的經濟數據進壹步強化全球經濟減速程度超過預期的觀點，美元將能夠保持其王者地位。

鑒於美國經濟相對於其他發達經濟體仍處於優勢地位，美元目前的估值是合理的。相比歐洲經濟增速，美聯儲將今年經濟和2020年經濟增長目標修正為2.1%和1.9%仍是不錯的。

從歐元區近日公布的壹系列糟糕經濟數據看，今年歐洲GDP能實現1%的增長就是幸事了。

當您把全球經濟增長預測與歐元在美元指數中所占的貨幣權重結合考慮時，美元應該會在2019年第二季度得到有力支撐。

英國脫歐進入成敗關鍵階段

本周英鎊料走勢震蕩，這可能也會為美元指數助壹臂之力。英國議會擬就首相特雷莎·梅的脫歐協議進行第三次表決。很難理解英國議會將如何批準壹項他們此前兩次斷然拒絕的協議。有人猜測，如果特雷莎同意辭職，壹些人可能願意支持該協議，這種猜測使英鎊未來可能面臨的不可預測風險又多了壹重。

針對英國推遲3月29日最後脫歐期限的請求，歐盟方面只同意短暫延期。讓我們關註該決定是否足以影響英國議會議員們。

如果特蕾莎的脫歐協議意外獲得批準，市場對英國有協議脫歐的信心增強，則英鎊兌美元有望重回1.33美元關口上方。

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貿易戰迫近的擔憂今日再度牢牢佔據投資者的頭腦。儘管市場氣氛不像昨日那麼糟糕，但有清晰的跡象顯示避險情緒仍瀰漫在金融市場中。預計全球繼續承壓，新興市場貨幣仍受制於投資者風險偏好不足。人民幣、馬來西亞林吉特、泰銖、印度盧比、印尼盾兌美元再度走低，日元依然跑贏大盤，因為投資者在市場不確定氣氛中不願意持有風險資產。

亞洲交易時段市場走勢有些改善，部分地區股市收復失地，新加坡元和韓圓兌美元有所反彈。這兩種貨幣都受到上週末以來貿易戰擔憂的不利影響。當然，如果特朗普總統或中國政府或甚至有歐盟發出關稅報性言論，市場人氣會很快改變。特朗普週日發推特稱“所有國家需要取消貿易壁壘和關稅，否則別指望美國給予互惠。”

本週，對其他國家會如何報復特朗普貿易保護主義做法的焦慮不安將引導市場情緒。哈雷戴維森計劃將摩托車生產任務轉移到美國以外地區以緩解歐盟關稅帶來的壓力，這一消息表明大型企業非常重視貿易戰問題。

週二，人民幣再度走軟，過去兩週人民幣已貶值3%。最近幾天人民幣下跌速度顯著加快，這使得市場愈加猜測，如果中美真的爆發貿易戰的話，中國央行可能有意使人民幣貶值以抵消貿易戰的不利影響。人民幣匯率目前處於2017年12月以來的最低水平。

就人民幣近期的表現而言，有意思的是人民幣快速從全球表現最好的新興市場貨幣之一轉變為年內貶值0.7%的貨幣。

人民幣走勢逆轉剛好是中美貿易戰擔憂加劇之時，但我們也不能排除這是第二季度外匯市場美元全線祖強的影響。人民幣疲軟可能是追趕多數全球貨幣的跌勢以及追隨新興市場的下行勢頭，也有可能是政府當局有意的引導舉措。

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貿易戰迫近的擔憂依然牢牢佔據投資者的頭腦，由於風險偏好不足，週一全球多個股市和新興市場貨幣再受打擊。日元等傳統避險貨幣走強，日元跑贏大盤僅僅是因為投資者在市場不確定氣氛中不願意持有風險資產。市場交投謹慎，包括人民幣、印度盧比、印尼盾和馬來西亞林吉特在內的眾多新興市場貨幣下滑。亞洲貨幣整體受到不利影響，新加坡元和韓圓兌美元亦走軟。

對其他國家會如何報復特朗普貿易保護主義做法的焦慮不安將引導市場情緒。這意味著本週擬發布的關鍵經濟數據的影響或略微靠邊站。特朗普週日發推特稱：“美國堅持要求所有對進入本國的貨物設置人為貿易壁壘和關稅的國家，取消這些壁壘和關稅，否則別指望美國給予互惠。”投資者密切關注歐盟或中國是否會對特朗普的威脅作出反應。只要貿易戰擔憂揮之不去，我們不排除市場延續本周初相近表現的可能性。也就是說，股市、新興市場貨幣等風險較高的資產進一步走軟，日元繼續受益於避險需求。

在新興市場貨幣全線疲軟之際，人民幣兌美元跌至2017年12月以來的最低水平。人民幣追隨新興市場貨幣整體走勢，但自從中美貿易緊張關係升級以來人民幣加速下跌。全球貨幣都面臨受貿易戰影響的可能性，但作為貿易爭端的一方，人民幣首當其衝。

總之，對貿易戰不良影響的擔憂是人民幣回吐2018年漲幅的主要原因。今年到目前為止，人民幣兌美元已下跌約0.3%，想想就在幾週前人民幣還被認為是今年表現最好的新興市場貨幣之一，現在卻已回吐了全部漲幅。有猜測認為，如果中美真的爆發貿易戰的話，中國央行可能有意使人民幣貶值以利於中國經濟。中國央行週末期間宣布商業銀行人民幣存款準備金率下調0.5個百分點，有人認為如果國內經濟受到當前貿易不確定性影響的話，這將為國內經濟注入一些動力。

令投資者感到意外的一件事是黃金市場沒有顯著反彈。這可能是由於美元走勢強勁。有市場人士認為雖然貿易戰也對美國經濟不利，但其影響不會像對牽涉其中的其他國家那麼大。

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