每日市場分析

在又一次出人意料的投票結果出爐後，世界目光聚焦英國。

歷史又重演了嗎？看上去是這樣，對於英國大選，市場預期再次站錯了方向，大選以出現“懸浮議會”的局面結束。這不是人們真正想看到或預想到的，英鎊兌美元猛跌300點，該匯率一路從1.2950美元下滑至作者撰文時的1.2635美元下方。

在我們剖析英鎊走勢的細節前，還有若干其他市場相關的問題盤旋在投資者的腦海裡，比如，儘管有如此多的不確定性，富時100指數為何在歐洲市場開盤時攀升？這很可能是由於英鎊疲軟以及英鎊與股市的負相關關係，過去一年來英鎊下跌助推富時指數上漲。另一個令一些人感動疑惑的問題是為何金融市場波動僅限於英鎊，其他資產類別受到的影響不大，比如市場對避險資產的需求。看上去投資者將英國大選作為獨立的退歐/英國事件，相比金融市場其他方面，這件事更多引發對英國及其經濟的擔憂。

說回英鎊，交易員在想的另一個問題是為什麼英鎊沒有進一步下行？鑑於所有的不確定性，英鎊接下去的走勢應該是下跌，我個人認為若拋售動力繼續，英鎊/美元可能最終跌向1.25美元。英國大選結果與市場所定價的截然相反，特蕾莎·梅輕鬆獲勝的局面並未出現，這是英鎊面臨回吐英國宣布提前大選以來全部漲幅風險的原因所在。

一些人甚至認為，如果形成“懸浮議會”，英鎊兌美元將暴跌至1.20美元，在大選結果出爐後英國不確定性之門越發打開，市場可能還未充分反映這種風險，這意味著潛在最糟糕的結果已出現，因為正式退歐談判將在不到兩週內開始。大家普遍的共識是特蕾莎宣布提前大選主要是為了在退歐談判中有更強的掌控能力，但她未能如願，現在與歐盟的談判為時不遠，而英國迎來更大的不確定性。

英鎊接下去走勢如何？看上去進一步下行壓力沉重。投資者在等待一些線索指引接下去可能發生的情況，然後再確定英鎊的走向。

雖然這一結果對很多人來說非常出乎意料，當前階段我們可以確定的是英國將面臨進一步政局動盪，這與過去的英國形成鮮明的對比，自從英國舉行退歐公投以來有些事已經發生了明顯的變化而且看上去還將繼續。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

投資者聚焦英鎊，受出現“懸浮議會”擔憂影響，週五早盤英鎊大幅跳水，一路從1.2950美元跌至1.27美元下方。

民調顯示保守黨將失去議會中的多數席位，英鎊面臨嚴峻壓力，這看上去像是交易員站錯方向的又一例子，此前他們一邊倒地押注特雷莎·梅輕鬆獲勝。

從市場角度看，“懸浮議會”被視為本次選舉最糟糕的結果之一，因為它會給英國的退歐談判增添進一步不確定性。在很多人看來，特蕾莎意外宣布提前大選就是為了在代表英國談判時獲得更多的掌控權，但當前的民調結果意味著適得其反，最終將導致英國面臨更大的政治變數。

若投票結果開始向初步調查所顯示的形成“懸浮議會”的方向轉變，英鎊可能回吐自特蕾莎提出大選以來所取得全部漲幅。這最終意味著若市場不確定性加劇，未來幾個小時英鎊將跌向1.25美元。

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法國向民粹主義說“不”，“贊同”統一的歐洲，保持了過去6個月來與奧地利和荷蘭相近的趨勢。馬克龍週日取得的決定性勝利清晰地表明在特朗普當選美國總統、英國決定退歐後民粹主義風潮受到了抑制。歐元/美元達到7個月高點，大選結果明朗後升至1.10美元上方，但鑑於市場“買傳言、賣事實”的典型做法，由於投資者此前已定價馬克龍獲勝，歐元之後回落。歐元自法國大選第一輪投票以來升值2.5%，表明好消息已被消化，現在歐元需要新的刺激因素來決定下一步走勢。

馬克龍接下去面臨的挑戰是6月份的議會選舉，由於不屬於任何主流黨派，新總統組建的政府能否在議會選舉中取得多數議席仍很不確定。不過，我認為這不會對歐元產生重大影響。
 
歐盟最接近的政治風險事件是定於2018年3月舉行的意大利大選。離這次大選還有10個月的時間，因此投資者和交易員將把注意力從政治轉向宏觀基本面因素。

歐元區宏觀經濟指標穩健、政治風險消退有望吸引資本流入歐洲市場，尤其是歐元的估值相比美元更有吸引力。但歐元的走向將更多受到歐洲央行的舉措影響。如果央行在考慮開始考慮縮減寬鬆力度，那麼6月8日的下一次央行會議將是宣布開始退出QE的合適時機。因此，我預計歐元/美元上行可能性超過下跌風險。

美國方面，4月份非農就業人數新增21.1萬，失業率降至4.4%。該數據好於預期應證了美聯儲聲明中的看法，即近期一些經濟數據疲軟只是臨時性的。不過，並非就業報告中的所有指標均足夠強勁。勞動力參與率從63%降至62.9%，年率增幅趨緩至2.5%，下滑0.2%。這不會阻止美聯儲6月份上調利率，本週五的零售額和通脹數據將會進一步確認加息是否板上釘釘。

週一早盤原油價格攀升1%，上周原油市場急跌曾令兩大基準指數均跌至去年12月以來的最低水平，很多投資者不確定油價未來是否會進一步下行。近來推動油市的因素並未改變，那就是庫存數據，美國頁岩油生產和歐佩克減產各自帶來的影響。最新的負面消息是中國進口數據疲軟。在當前階段，歐佩克成員國別無選擇，只能通過暗示延長減產期限來口頭支持油價，但頁岩油企業能在相對低的價格保持生產的能力仍是原油市場面臨的最大威脅。我依然認為市場會在下半年晚些時候最終實現重新平衡，油價反彈，但復甦之路不會一馬平川。

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法國大選首輪投票

繼美國人選擇了特朗普，英國人選擇了退歐後，現在到了法國挑選一任總統的時候了。 4月23日法國進行總統選舉首輪投票，與之前的選舉不同，這次被認為是候選人實力最接近的選舉之一。

四位候選人在全國民調中支持率領先。社會自由主義中間派人士馬克龍、極右翼領導人勒龐、中右翼保守陣營的菲永、極左陣營候選人梅朗雄。

最新的民調顯示，現在基本情況是馬克龍對決勒龐進入5月7日的第二輪選舉，預計馬克龍將輕鬆獲勝，這可能是歐洲金融資產和歐元上週企穩的原因。不過，鑑於美國和英國的經驗、遲疑不決的選民較多以及小幅誤差，四位領先的候選人都有可能贏得第一輪選舉。

投資者要確定歐元會對六個不同的投票結果作出什麼樣的反應並非易事。但最好的情形是勒龐未能進第二輪，馬卡龍和菲永獲得高票數進入第二輪選舉。最差的情形是勒龐對決梅朗雄，他們倆一定程度上都是疑歐派，若當選總統，法國可能最終迎來公投，脫離歐盟。

美國稅收改革

特朗普在推特上發文稱“下週三將公佈重大稅收改革和減稅計劃”。市場一直在等待這些改革，美國股市大部分漲幅都是基於這些承諾。 4月29日是特朗普就任總統的第100天，目前他的大部分競選承諾都推進艱難。他最終會兌現承諾嗎？

我認為下週將是對新一屆政府關鍵的考驗，尤其是市場對特朗普政府執行能力的懷疑與日俱增。美國股市上週五收盤小幅走低，表明特朗普的言論不再管用了。不過，如果總統提議的改革方案是合理的並且獲得國會通過，那麼股市很有可能重振走勢。

美國經濟增長

此前公佈的多個美國經濟數據不盡如人意，預計第一季度GDP增幅可能僅為2016年第四季度的一半。由於零售銷售連續兩個月下滑，消費支出可能是經濟增長放慢的主要驅動力。屆時投資者將把注意力轉向美聯儲如何應對增長放慢。目前看來2017年三次幾下的可能性在減退，美元料因此繼續承壓。

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雖然美國大選繼續吸引所有的目光，英國市場走勢也引人關注，富時100指數上週收盤下跌逾1.4%，跌破了7000點心理大關，原因是英國政府試圖加快退歐進程遭遇了阻力，英鎊大幅飆升。

英國高等法院裁定觸發退歐程序需議會投票同意，投資者對“硬退歐”的擔憂有所緩解。不過，我仍預期市場對英鎊的買入興趣不高，因為裁定只是暫時放慢了退歐進程。不過，英國不會太快地脫離歐盟這一跡象為英鎊提供了支持。

從投資者對消息的反應看，我個人發現了一些有意思的現象，越來越明顯富時100指數和英鎊反方向波動，我們已看到數年來日經指數和日元呈現這種關係。

英國高等法院的裁定被視為對英國經濟有利，也對富時100指數構成利好，但投資者受到不同類型的收益驅動，富時100指數和英鎊被用來相互對沖風險。

WTI 油價價格跌破45美元

原油市場兜了個圈子又回來了。 WTI原油價格現已回落至近兩個月前初步限產協議達成時的水平以下，原因是沒有跡象證實歐佩克本月會確定減產。投資者紛紛獲利了結，歐佩克對本月是否會調整產量一直態度不明朗，歐佩克委員會的信譽受到質疑。

原油市場的跌勢越來越猛烈，我們面臨重新進入熊市的風險。歐佩克客套、含糊其辭、不能落實此前宣布的初步限產協議，這些狀況將促使空頭繼續推動油價走低。

儘管拋售勢頭較猛，投資者對歐佩克能在下一次會議上設定產量配額仍存有些微希望，只有這一舉措得到確認，才能挽回投資者對原油市場的興趣。

FBI態度反轉將鼓勵市場反彈？

在美國大選前的最後關口，FBI局長科米表示FBI對新證據進行調查後維持7月所做的結論，即在希拉里使用私人郵件服務器處理公務一案中，沒有理由對她提出刑事指控。該消息帶動美元指數自上週的下跌中開始反彈，美元指數全線走高。

FBI的調查結果令希拉里獲勝的希望上升，投資者或開始消化這一預期，市場料繼續走高，延續週一亞洲交易時段的走勢。

我個人認為該消息不一定確定希拉里將當選，“郵件門”事件持續相當長時間已對其信譽造成不利影響，選民可能已決定好他們選誰為新總統。無論哪種情況，在大選結果出爐前，我們預計市場會進一步震盪。

美元兌離岸人民幣恢復漲勢

FBI-希拉里消息公佈後美元恢復走強，人民幣是跌幅最大的貨幣之一。美元兌離岸人民幣在作者撰文時向接近6.80元的紀錄高點回升。

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