每日市場分析

繼遭遇2017年以來跌幅最大的一周後，英鎊試圖盤整於1.28美元附近。我個人認為政治將繼續引導英鎊的走向。離英國大選還有一周多一點，英鎊可能繼續下挫。總的來說，市場不喜歡不確定性，而這是英國當前的持續性主題，新一輪大選即將舉行，退歐不確定性繼續主導消息面。

我的觀點是即使英鎊/美元已自1.30美元的2017年高點回落，金融市場仍在低估下周英國大選出現出人意料結果的風險。投資者總體都押注特雷莎·梅會獲得大選的勝利，但目前的民調顯示選情會非常激烈，我不禁想到歷史會不會重演，市場低估了保守黨未能在6月8日的選舉中獲勝的風險。

美元/日元–政治vs經濟

除了英鎊以外，政治vs經濟也是美元/日元的交易主題。我認為進入2017年下半年，政治將繼續主導該匯率走向，我看好日元會在避險買盤的推動下進一步走高。
      
由於大眾對特朗普推進立法改革信心不足，市場將密切關注華盛頓政治局勢，美元料進一步承壓。美國若出現進一步不確定性情況，最終會導致投資者重新青睞避險日元。
    
歐元/美元–面臨短線拋售壓力

歐洲央行在6月份的會議上重申鴿派論調的可能性促使投資者在歐元/美元上周達到1.12美元上方的2017年新高後做空該匯率。儘管歐洲經濟數據繼續提升經濟復甦的信心，但市場傾向於認為歐洲央行6月份會重申經濟仍需要央行刺激措施，這將帶動歐元/美元進一步跌向1.10美元。

原油市場仍不樂觀
   
投資者仍對上週晚些時候的歐佩克會議結果不以為意，油價再度在50美元左右偶遇拋售壓力。歐佩克會議結果已在預期之中，投資者之前已消化減產協議將延長九個月，消息得到證實只是為投資者提供了“賣事實”的機會。我認為投資者仍傾向於逢高拋售，他們可能像最近幾個月來那樣繼續在50美元附近做空。

投資者不看好原油市場並非由於歐佩克方面不作為，而是大家相信美國頁岩油生產商將繼續增產。對原油市場人氣構成威脅的是無論歐佩克如何努力重新平衡市場過剩局面，美國頁岩油企業都能通過增加庫存抵消歐佩克的努力。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

隨著新的一周開始，美元掉頭略微走低，上週收盤時美元曾顯著反彈、大幅上揚，這給歐元和英鎊等其他主要貨幣帶來壓力。美元回升一定程度上是因為8月份美國通貨膨脹數據令人鼓舞，但您不禁想到會不會這也是由於投資者在美聯儲本週三晚間作出利率決定前重新調整他們的倉位。

雖然市場當前預期美國9月份加息概率僅15%左右，如果該行果真採取行動，將引發很大爭議，但我們不能完全排除美聯儲本月加息的可能性。最近幾周有幾位美聯儲官員發表了樂觀言論，認為支持提高利率的條件正在增強。這表明美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的部分成員可能轉變立場，投票支持加息，也有人認為如果美聯儲從實現物價穩定和就業最大化兩大目標考量，再次提高利率是合理的。

讓我們來看一下假設美聯儲本週加息，會有幾個不同可能場景出現：
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- 由於當前市場預計美國9月份加息在15%左右且有時低於這一水平，所有金融市場絕對沒有消化加息預期。美聯儲處於壓力之下在透明度方面處於全球央行領先地位，讓市場為此類可能的舉動做好準備，這意味著如果美聯儲在9月份加息，那麼批評的聲音將不期而至。
 
- 如果美聯儲按下加息按鈕，股市將面臨大幅下挫風險。美聯儲上調利率將導致人們重新擔心長期以來金融市場便利融資的局面即將結束，意味著投資者將不得不把資金撤出股市。現在已有一些緊張氣氛，即各央行不能進一步放鬆貨幣政策以提振經濟增長，這對股市是不利的，因為寬鬆貨幣政策和系統內容易獲得資金一直是股市達到里程碑高點的主要驅動力。總的來說，美聯儲本週三宣布加息可能引發全球股市大跌。
 
- 新興市場可能重新承壓。與股市的情形類似，如果美國本月出人意料地加息，那麼新興市場將是最大的受害者之一。最近才從投資者風險偏好上升中受益的新興市場將突然面臨資本外流的壓力。這進而意味著新興市場貨幣將全面大幅走低。這最終對新興市場是個壞消息，他們不僅僅會受到資本突然外流的不利影響，而且全球股市下跌將鼓勵避險情緒，投資者會蜂擁拋售新興市場貨幣。
 
- 美元將獲得買盤動力。當前市場對美國9月份加息的預期概率在15%左右，美元指數略低於96，美聯儲宣布加息將引發一輪美元買盤。美元進一步走強將推動金價下跌，金價本月已兩次試圖跌破1300美元心理支撐位。如果金價跌至1300美元水平以下，我預計投資者將大規模做空，帶動黃金市場猛跌。
 
- 需要指出的是美元走強也將使歐元和英鎊等主要貨幣承壓。雖然歐元疲軟對歐洲央行不是問題，但美國加息將給英鎊帶來沉重的下行風險。主要原因是美聯儲和英國央行(BoE)的貨幣政策差異擴大推動英鎊走低。雖然一些央行在貨幣政策方面可能已達到了他們能採取行動的極限，日本央行仍有空間進一步降低利率，這應被視為英鎊投資者面臨的一個風險。
 
假定的美國本週三加息肯定會帶來爭議並令市場措不及手，那麼會有央行樂於看到美聯儲作此舉動嗎？
 
我相信日本央行(BoJ)將會鼓掌歡迎，因為美國加息將增加美元吸引力並削弱日元。 2016年日元回升令日本經濟和日本央行都大感頭痛，日本央行必然已處於巨大的壓力之下採取措施削弱本幣。唯一的問題是需要市場人氣轉變，這樣日本央行能夠專注於使日元貶值同時又受到投資者反擊，這意味著美國加息和市場人氣轉變將是目前日本央行非常歡迎的。
 
既然美國9月份加息肯定會引發市場震盪和爭議，美聯儲應該行動嗎？
 
不，美聯儲不應該在本月上調利率。當前市場完全未為再次升息做好準備，如果美聯儲在本週三晚間宣布加息，金融世界將受到震動。對全球經濟前景和貿易疲弱的持續擔憂將導致經濟增長預期被下調成為家常便飯，不過美聯儲看上去決心維持在2016年提高美國利率的趨勢和立場。我不禁想到美聯儲官員的講話一再顯示加息傾向的根本原因在於2016年初美聯儲過度樂觀地表示有意在2016年加息四次。
 
這種情況不會發生，不僅因為今年以來加息預期已一再被推後，而且如果美聯儲不能在2016年實踐承諾至少加息一次，那麼其信譽將受到損害。
 
最有可能發生的情形是什麼？
 
鑑於市場對美聯儲9月份加息的概率預測約為15%，最有可能出現的情形是美國周三晚間保持利率不變。最近幾週已有幾位美聯儲官員呼籲提高利率，因此最早本月FOMC出現一些成員投票支持加息也不令人意外。這或許能為美國在2016年末前上調利率奠定基礎，這樣至少金融市場有時間提前為美國再次加息做好準備。
 
若美聯儲準備保持承諾在2016年加息，那麼最理想的局面是美聯儲主席耶倫開始慢慢地讓市場為12月份上調利率做好準備，就像她在2015年11月份發表引導性言論，然後12月份美聯儲宣布加息一樣。
 
這種類型的聲明至少允許金融市場提前消化利率升高的可能性，這也是為什麼市場可從周三利率決定發布後的聲明中開始更加認真地領會美聯儲2016年加息意圖的原因所在。

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美元大跌助力歐元/美元

非常令人失望的美國零售額數據以及美國加息預期重又降溫帶動美元兌其他主要貨幣大幅走低。投資者一貫尋求較高收益，所以新興市場貨幣回升。美元兌離岸人們民幣在本週前兩日從6.65元跌至6.62元，中國股市也受益於中國央行(PBoC)將在2016年底前宣布進一步貨幣刺激措施的預期而上漲。

美元大幅下挫也推動歐元/美元升至6月末以來的最高水平1.275美元。由於美國加息預期繼續被推後，歐元/美元有望進一步走高，但上漲至1.1300至1.1320美元一帶可能有點漲勢過頭，或引發拋盤。

雖然美聯儲試圖保持對上調利率的公開立場，但加息預期熱潮重新消退使我們能夠理解投資者對美聯儲真正實踐承諾提高利率並沒有充分的信心。

日元仍受親睞

美元/日元週二跌破100日元心理大關，日本央行(BoJ)可能保持高度關注。很多人猜測日本央行可能入市干預，但央行真正擔心的必定是投資者不斷買入日元，儘管大家都知道強勢日元完全不是日本央行所希望的。日元的持續買入需求和股市之間的關聯性非常不同尋常，實際上它們之間應該是反向移動關係。

日元持續受到追捧表明在不確定外部環境下投資者仍因日元是避險貨幣而買入日元。這也是日本央行如果真的推出大規模刺激措施時將面臨的問題，因為投資者可能繼續追捧日元，從而削弱刺激措施對日元的貶值影響。

英國通脹率升至2014年11月以來的最高水平

其他方面，市場消息繼續關注英國經濟，週二早些時候發布的數據顯示7月份物價上漲加快，CPI年率升至0.6%。本周是英國退歐後經濟數據發布的第一周，已有若干令人感到意外的數據，其中7月份進口價格以2011年以來最強的速度上漲。進口價格大幅上升表明英鎊貶值已對進口產生了影響，將在未來幾個月推升通貨膨脹。

英鎊/美元週二走高，但這更像是近期大幅下跌後的短暫回調。英鎊/美元漲勢可能受限於1.3020-50美元，鑑於英國經濟前景繼續惡化，該匯率未來仍傾向於下行。

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歐洲央行週四下午的會議未提供任何令人意外的消息，歐元/美元繼續下行，向1.11美元回落。歐洲央行行長德拉吉提醒投資者，如果通貨膨脹前景未改善，該行願意採取進一步刺激措施。雖然德拉吉強調等待歐洲經濟復甦需要耐心，他看上去對當前經濟前景略微更加樂觀，但同時他也努力保持謹慎立場，這向市場表明不要因為近期歐洲經濟數據好轉而過度得意忘形。
 
德拉吉新聞發布會上一個有意思的事是他發表了可能被認為是對英國“留歐”的支持性言論，他簡要表示如果英國留在歐盟，對雙方都有好處。那麼問題就來了，如果6月23日英國公投決定“退歐”是否會對歐元有負面影響。
 
投資者現在急切等待美國周五晚些時候發布的非農數據，若數據進一步支持美聯儲有望在今年夏季稍晚的時候加息，那麼很有可能引發市場對歐元/美元新一輪拋壓。
 
看看當前的新聞頭條，你可以看到所有的注意力都集中於歐洲央行、美聯儲、歐佩克以及英國“退歐”可能性，不過，不應該忘記日元本週在金融市場遭遇了大幅震盪。雖然日本首相安倍晉三宣布至少將銷售稅增稅推遲至2019年，日元兌其他貨幣仍顯著上揚。
 
說實話，推遲提高銷售稅的決定應該被視為財政改革的延遲，會削弱日元走勢，但事實是該消息產生了完全相反的影響。美元/日元過去三個交易日從111日元下跌至108日元，而歐元/日元和英鎊/日元的跌幅更大。
 
能夠解釋日元兌其他主要貨幣攀升的一個原因是投資者對股市的風險偏好有所下降，大家可以想一想如果6月晚些時候英國公投真的決定“退出歐盟”，那麼對風險偏好的打擊會有多大。
 
除了受避險情緒以及股市承壓影響外，值得指出的還有美元/日元再度在111日元遭受強勁阻力後發現其漲勢有限。技術交易員們應該記得最近當美元/日元在111日元遭遇拋盤後該匯率即出現猛跌，近期的走勢很有可能重演，因為美元/日元過去三天已自111日元下跌至108日元。

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