每日市場分析

上周五美國非農就業報告公布後，風險資產獲得有力提振。3月份美國新增非農就業人數19.6萬，超過市場預期的18萬，2月份的讀數從2萬小幅上修至3.3萬。如果未來幾個月就業市場保持這種勢頭，新增就業人數足以使失業率維保持在接近50年低位。另外，薪資增長速度也令股市多頭感到鼓舞。薪資增長速度從2月份的3.4%放緩至3.2%。整體數據強勁、薪資增長放慢說明了兩個問題。它確認了美國仍處於增長模式，盡管可能處周期末期，而通脹壓力不大將使美聯儲按兵不動，這兩種因素對股市有利。

本周，我們將進壹步了解為什麽美聯儲決定在2019年暫停加息。周三，美聯儲將公布3月份會議紀要，可能最大的問題是：美聯儲知道壹些投資者不知道的事情嗎？市場目前預計年底前降息的可能性為60%，特朗普總統料將積極推動降息。如果通脹壓力下降，美聯儲可能會考慮特朗普的建議，但目前沒有跡象顯示物價會下跌。

盡管尚未達成任何協議，中美貿易談判的氣氛依然很樂觀。雙方官員本周開啟新壹輪談判，希望解決懸而未決的問題，結束貿易爭端。幾個月來市場壹直預期談判會取得重大突破，雙方若能達成協議足以進壹步推升風險資產。

投資者也將密切關註美國公司業績，摩根大通(JP Morgan)和富國銀行(Wells Fargo)將於本周五拉開財報季的序幕。據FactSet的數據，預計第壹季度公司盈利下降4.2%，這將是自2016年第二季度以來公司業績首次同比下降。市場已消化盈利下滑預期，意外因素和業績預測將影響華爾街市場走勢。

商品市場方面，布倫特原油和WTI原油均創下2019年新高。歐佩克持續減產以及美國對伊朗和委內瑞拉實施制裁是今年油價上漲的主要驅動因素。近期，利比亞局勢惡化有力提振了油價，投資者擔心利比亞國內沖突升級會導致該國原油供應量銳減。如果未來幾天利比亞原油產量大幅下降，而歐佩克不采取行動，我們可能會在未來兩周看到油價進壹步飆升5-10%。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

周一，歐洲市場交投淡靜，美國市場因總統日休市，投資者看上去主要受到中美貿易談判相關消息影響。在中國和澳大利亞股市帶動下，亞洲股市接近四個月高點，但之後回吐漲幅，中國指責美國加劇網絡安全擔憂。

貿易談判方面，我們目前了解到的是中國願意通過大幅增加商品和服務的采購降低對美國的貿易順差。這聽上去是個不錯的進展，但可能並不足以結束雙方的貿易爭端。關鍵點仍集中於以下事宜：知識產權、強制技術轉讓和中國向國內企業提供補貼。這些問題可能比降低貿易逆差更為復雜，若雙方未達成富有成效的協議，市場不會作出積極反應。

我們依然認為，結束當前的爭端還有很長的路要走。中美達成協議所需的最關鍵要素是信任。沒有強制執行機制的諒解備忘錄可能意味著達成的協議很脆弱，隨時可能破裂。基本情形可能是延長3月1日的最後期限，以便有更多時間來談判達成重要協議。

幾周來，對中美有望達成貿易協議的樂觀情緒提振了風險偏好。不過，世界各國央行釋放的信號對提振風險資產有更大的影響，尤其是美聯儲的動向。本周三，投資者可通過FOMC會議紀要了解緊縮周期是否已接近尾聲或者我們是否仍需預期2019年進壹步加息。更為重要的是，市場需要知道美聯儲是否準備好放慢或可能結束資產負債表縮減計劃。

自年初以來金價大幅上揚3.4%，較2018年低點上漲逾14%。雖然近來美元走勢強勁、通脹預期下降、股市強勁反彈，但金價走勢向好。而過去不是這樣的。黃金通常與美元和股價有負相關關系。這次情況不同是因為市場開始預期新壹輪的量化寬松，這使得黃金成為央行政策的受益者。明日發布的FOMC會議紀要將進壹步明確我們是否正在接近政策轉變。

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在創下自2010年以來的最大季度跌幅後，很多投資者質疑美元最終能否吸引一些買家。

儘管上週重要經濟數據不多，但央行行長們的言論引發全球金融市場震盪。歐洲央行、英國央行和加拿大央行行長傳遞出相似的信號，即低息時代接近尾聲。投資者藉機調整倉位，拋售美元，推動歐元升至1.3美元上方的14個月高點，加元也升至多月高點，儘管原油價格下跌。

央行行長的舉措看似協同一致，他們的講話對固定收益和股票市場產生重大影響，帶動債券收益率升高、股市下行。展望今後，我預計在貨幣政策正常化過程中市場波動性會重新上升。

美聯儲會議紀要

美聯儲周三將發布6月13-14日會議紀要。儘管近期的經濟數據遜於預期，尤其是通脹仍低於2%的目標，但美聯儲官員們保持樂觀。這導致利率預期分歧，多數市場人士認為很難達到四次加息再加上美聯儲縮表。我相信美聯儲的聲明論調會比耶倫在6月14日新聞發布會上的講話更加謹慎，因為一些美聯儲官員可能對經濟健康狀況有不同的看法，這將導緻美元繼續走軟。

非農數據

週五的非農數據非常重要，將是對美元的關鍵測試。技術圖表已顯示美元超賣信號，但需要基本面因素支持才能說服多頭回歸。 5月份非農就業人數增長13.8萬，遠低於市場預期的18.5萬。薪資增長也令人失望，平均薪資按年增長2.5%。如果此次就業數據帶來驚喜，則美元有望短線見底。不過，即使就業人數增幅高於18萬，還是不夠的。薪資增長數據是收窄美聯儲點陣圖和市場預期所需要的。

美國製造業和服務業數據

本週，美國和其他主要經濟體也將公佈製造業數據。 5月份美國耐用品定單下降1.1%，原因是新訂單意外下降。該數據加劇了投資者對美國製造業或許不能進一步擴大張的擔憂。雖然週一的ISM製造業數據不是一線數據，但我認為當前階段需要關注美國公佈的所有數據。週四將公佈ISM非製造業PMI數據，預計該數據從56.9小幅下降至56.6。

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美元週四早盤全線下挫，投資者繼續消化前一日公佈的美聯儲會議紀要。雖然多數美聯儲官員相信在擴張型財政政策帶動下經濟增長將超過他們此前的預期，但和我們一樣，他們並不清楚特朗普政府會到底會出台什麼政策及其對經濟增長、就業和通脹的影響程度。不過，很顯然2017年預期加息次數從兩次升至三次總體上是基於未知前景。

美元指數的走勢表明“特朗普效應”引發的漲勢基本上結束了，該指數週二創出103.82的14年新高，現在需要新消息來支持美元進一步上漲。屆時經濟數據將起到引導作用。週五的美國勞動力報告將是關鍵，市場預期非農就業人數增加17.5萬，投資者還將關注報告的其他內容，尤其是平均小時薪資，11月份平均時薪下降0.1%。非農數據將確認美元是獲得支撐還是繼續向下回調。

美股仍在努力創新高，道瓊斯指數再度止步於距離20,000點關鍵心理位44點的位置。這是連續第三週多頭未能突破這一水平，這可能暗示空頭短期內將奪取控制權 ，若美元走軟帶動歐洲股市下行，那麼跌勢進而可能蔓延至美國股市。

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