每日市場分析

• 中國商務部就近日中美舉行的副部級磋商情況進行回應
  德國和法國PMI料顯示制造業活動改善
  英鎊交易員等待最高法院裁決
  受供應擔憂和緊張局勢帶動，油價上漲逾1%

投資者很難評估當前的經濟和金融環境，因此也很難管理自己的投資組合。盡管央行放松貨幣政策（尤其是歐洲央行和美聯儲）提振了市場風險偏好，但仍有兩大問題懸而未決，即貿易爭端和中東緊張局勢不斷加劇。

上周五，美國三大股指均收跌，以科技股為主的納斯達克綜合指數領跌，下跌0.8%。投資者仍不確信中美貿易協議會很快達成，風險資產進壹步漲勢受限。達成協議的時間越長，貿易摩擦對經濟的不利影響就越大。這可能會導致投資者更多地轉向價值型股票，而不是成長型股票。
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本周將有壹系列重要數據公布，這有助於投資者評估當前的基本面狀況。歐洲方面，德國和法國的PMI初值預計顯示9月份制造業活動略有回升。今年，制造業和服務業之間出現了明顯的分化，制造業活動降至多年低點，而服務業保持增長態勢。歐洲央行最新的貨幣寬松政策是否有助於改善PMI數據將在今日晚些時候見分曉。

美國方面，第二季度GDP終值將於周四公布，分析師預計該數據影響不大。投資者應重點關註周二公布的美國消費者信心數據。消費者壹直未太理會貿易緊張關系升級，從8月份公布的數據看，他們似乎並不擔心物價上漲。不過，如果消費者信心出現疲軟跡象，這將是第四季度消費支出放緩的早期信號；消費占到美國GDP約70%。

英鎊交易員最矚目的是英國最高法院就首相鮑裏斯•約翰遜暫停議會的行為是否合法做出的裁決。如果最高法院裁定此舉違法，則議員將有機會提前返回議會，這將被認為有利於英鎊，因為這進壹步增加了英國推遲脫歐的可能性。

今日，原油市場波動最大，布倫特原油和WTI原油均上漲逾1%。要預測油市接下去的走勢，本周需要回答兩個問題。沙特阿美恢復生產的速度有多快？美國打擊伊朗的可能性有多大？雖然投資者似乎並沒有定價發生軍事沖突的可能性，但不應完全排除這種可能性。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

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全球金融市場上周走勢震蕩，現在投資者有了壹項每日必做的新工作—查看人民幣中間價。特朗普政府將中國列為匯率操縱國的決定沒有得到IMF或G7的支持。因此，預計基本面因素將決定人民幣的接下去的走勢，中國政府幾乎不會幹預推動人民幣走高。中國將於周三公布零售銷售、工業生產和固定資產投資數據，緊接著是周四的房價和周五的外商直接投資數據。市場預期其中的壹些數據將出現下滑，若果真如此，預計本周人民幣將進壹步走軟。

今日，人民幣兌美元中間價為7.0211元，高於市場預期，這表明中國政府並無意向使人民幣穩步貶值。這支持亞洲股市上漲，在作者撰文時，上證綜合指數上漲0.6%。

9月中美貿易談判可能取消

美國總統特朗普上周五表示，擬議9月份在華盛頓與中國舉行的談判可能會取消。他的言論釋放出明確的信號，即世界兩個最大經濟體之間的貿易爭端還遠未結束。

未來貿易摩擦可能進壹步升級。股市目前仍處於高位，大幅回調的可能性相對較高。

今年以來，許多投資者壹直遵循逢低買進的策略，大多數算法軟件也是這樣編程的。不過，如果經濟衰退擔憂繼續加劇，那麽甚至央行都可能無計可施。這就是為什麽投資者需要密切關註中美貿易緊張局勢的原因所在。

本周重點經濟數據

英國上周五出人意料地公布今年第二季度英國經濟出現萎縮。投資者將關註歐洲最大的經濟體—德國的增長數據。經濟學家預計德國第二季度GDP下滑0.1%。盡管增長數據被認為是滯後指標，但曠日持久的美中貿易爭端將繼續給出口導向型經濟帶來壓力。近來商業信心受到重創，這可能導致未來的投資減少。歐洲央行放松貨幣政策對阻止德國陷入衰退的效果有限。

投資者還將關註美國和英國的零售額數據。市場預計美國7月份零售額僅增長0.2%，上個月的增幅為0.4%。如果這樣的話，這將是5個月來的最低讀數。如果數據比預期還低，可能彰顯經濟周期面臨重大風險。英國零售額6月份意外增長1%，預計7月份將大幅下降0.3%。

值得關註的還有美國和英國的通脹數據；歐元區經濟增長數據、貿易數據、就業和工業數據；英國和澳大利亞的就業數據。所有這些數據都將為我們了解當前全球經濟狀況提供線索。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

標普500指數周三早盤下跌2%，但之後收復了全部失地，收盤上漲0.1%。在長達10年的牛市中，這種盤中走勢逆轉非常少見。至於股市為何能反彈收高，沒有壹個確切的原因。對壹些投資者來說，標普500指數自7月29日以來累計下跌6.6%，跌勢看上去有些過度，因此是逢低吸納的好機會。也有人指出，美國國債收益率驟跌，10年期美國國債收益率在短短6天內下降22%，這使買股票成為更好的選擇。不過，投資者似乎都認同的壹個共同因素是，預期美聯儲未來會降息。

全球央行蜂擁降息。周三，新西蘭、泰國和印度央行都宣布了超出預期幅度的降息。從“硬數據”看，並不支持這種大幅放松貨幣政策的方式；不過，政策制定者似乎在為應對日益惡化的全球經濟前景作準備。

市場對美聯儲 9月份降息50個基點的預期也在升溫。投資者目前預計美聯儲下次會議降息50個基點的可能性為21%，而上周市場預期的概率為0%。
  
降息會提振股市嗎?

從理論上講，較低的利率會降低投資者對股市的要求回報率，從而吸引投資者進場。不過，在目前的情況下，這可能還不足以支持股市。沒有跡象表明貿易戰會很快消退，資金成本下降不會轉化為美國企業和消費者的更高需求。未來兩個季度公司業績可能下滑，尤其是考慮到目前全球經濟陷入衰退的可能性比壹個月前更大。在這樣的環境下，股票不是投資的最佳場所。

黃金市場繼續受青睞

雖然股市有所回升，但金價仍保持於1500美元上方。逾15萬億美元的債券收益率為負值，看上去沒有比黃金更好的選擇了。今年以來金價已大幅上漲17%，預計將進行壹定的調整。不過，如果特朗普政府考慮出手幹預壓低美元匯率，那麽預計金價將再次大幅上漲。

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兩個月前，美國股市投資者為標普500指數創歷史新高歡呼雀躍。股市連創新高開始時被認為很正常，因為美國經濟強勁、低失業率、公司業績良好，當然還有特朗普的財政改革。突然間，興高采烈變成不確定。股市開始大幅下挫，波動加劇，主要股指回調，油價跌去三隻之一。一些投資者聯想到2008年金融危機，質疑新的全球經濟衰退是不是來臨了。

預測經濟衰退非常具有挑戰性，因為我們無法知道觸發點會是什麼。股市自頂部下滑10%並不一定意味著衰退臨近。 2018年初和2015年年中，我們看到過類似的調整走勢，但之後並未發生衰退。不過，有清晰的跡象顯示全球經濟正在放慢增長，這促使投資者輪動到防禦類股，這正是股市估值回到現實水平所需的。

本週四，美聯儲將發布11月會議紀要，屆時投資者可以了解到央行是否擔憂資產價格下跌。若會議紀要未顯示美聯儲擔心這個問題，市場將進一步評估美聯儲對資產價格大跌的關切程度，本週很多FOMC投票委員將發表講話，包括美聯儲主席鮑威爾。當前階段，我認為貨幣政策制定者並不太過擔心這一點，因為失業率仍處於近50年低點，通脹接近目標水平。不過，央行放慢收緊政策步伐的可能性上升，這從芝加哥交易所FedWatch工具可以看出，投資者現預測美聯儲12月份加息的概率為76%，2019年只會再加息一次，而不是美聯儲此前前瞻預測的三次。

美聯儲對於重振市場信心很重要，但美中關係愈發緊張可能對市場人氣有更大的影響。 G20峰會將於11月30日開幕，美國總統特朗普和中國國家主席習近平將進行會面，投資者可從中尋找市場接下去走勢的指引。如果雙方同意平息緊張關係，達成貿易爭端降級的框架協議，我們可能看到股市止跌反彈。不過，很有可能情況向不好的方向發展，預計未來幾天市場仍保持高度波動。

上週末歐盟27國領導人在布魯塞爾舉行的脫歐特別峰會上一致通過脫歐協議，但英鎊投資者卻未歡欣鼓舞。因為他們知道真正的挑戰剛剛開始。今日，英鎊/美元仍在2018年低點附近，反映了市場對脫歐協議獲得英國議會通過存在懷疑。英鎊目前已消化大量不利消息，但如果議會否決該協議，那麼將有更多壞消息，預計英鎊仍趨於下行。

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