每日市場分析

美國股市在本周初大幅下挫後反彈，亞洲股市今日開盤漲跌互現。美元指數(DXY)未能守住99附近的近兩年高位，投資者對美元大規模平倉推動多數G10貨幣和亞洲貨幣上漲。

中國央行今日公布的人民幣對美元中間價雖然僅略低於7.0關口，但顯示出中國政府穩定人民幣匯率的努力，人民幣疲軟走勢有所緩解。

美中貿易摩擦是否已經到了不可挽回的地步?

由於投資者對全球經濟前景的擔憂加劇，市場風險偏好料保持疲軟。持續的美中貿易僵局已拖累了全球經濟狀況。雖然下壹輪美中貿易談判定於下月舉行，但美國即將於9月1日對中國商品加征關稅，中國也表示將采取“必要的反制措施”，投資者信心大受打擊。

全球最大的兩個經濟體之間的緊張關系已從貿易和科技領域延伸至貨幣領域，雙方達成貿易協定的難度大大提高。近期事態的意外發展顯示美中僵局在加劇，投資者將對任何有關美中摩擦的進展消息保持警惕。

在這樣擔憂之下，避險資產將繼續受到青睞，金價已突破1480美元的心理關口，而10年期美國國債收益率目前已跌破1.69%。

美元在9月FOMC會議前可能走勢震蕩

市場重新產生了壹種感覺，由於美中緊張關系加劇給經濟增長帶來更大的壓力，美聯儲將不得不掩飾其不那麽鴿派的立場。盡管美聯儲官員堅稱央行不打算啟動長期的寬松周期，但目前的聯邦基金利率期貨仍顯示美聯儲2019年將再降息三次。

隨著市場對美國國債等避險資產的潛在需求上升，美元應該會處於壹個相對有利的環境。不過，市場對美聯儲政策路徑的預期將對美元本月的表現產生重大影響，短期內美元可能進壹步大幅波動。

布倫特原油跌入熊市

對不斷升級的美中沖突的擔憂已將布倫特原油期貨拖入熊市。在作者撰文時，布倫特原油期貨約報每桶59美元。如果美國或中國實施更多貿易壁壘，全球經濟狀況進壹步惡化，那麽可能削弱全球原油需求，進而拖累原油價格走軟，盡管歐佩克+產油國已盡最大努力支持油價。

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美元強勢回歸給全球其他貨幣帶來大幅下行的風險。

週一，美元指數升至2017年6月以來的最高水平，即17個月的高點，歐元等則跌至里程碑低點。在美元重新走強之際，歐元跌至2017年6月以來的最低點。

新興市場貨幣和人民幣將進一步下滑嗎？

美元上揚引發對其他貨幣抗跌性的考驗，投資者可能考量的最大風險是這對新興市場有何影響。美元走強是導致今年夏季新興市場持續疲軟的關鍵因素之一，眼下美元升至新高引人猜測年底前新興市場是否會迎來新一輪跌勢。

值得關注的市場主題包括美元重新走強是否足以推動美元/人民幣“破7”，該匯率離這一重要關口只有一步之遙。今年，美元走勢給新興市場帶來持續性的挑戰，人民幣的抗跌性（美元/人民幣一直未觸及7關口）被視為新興市場在新一輪大跌前的最後屏障之一。

是什麼帶動美元再次上揚？貿易關係緊張還是美聯儲政策？

另一個要問的問題是到底是什麼因素推升美元？很容易想到的是美聯儲及其加息趨勢，但也不盡然完全是這個原因，因為很長一段時間以來美聯儲的前瞻性指引一直是進一步加息。美國利率政策已反映在美元走勢中，這意味著美元新一波走強背後有其他驅動力。

我個人認為原因在於市場對中美即將達成貿易協定持愈發懷疑的態度。此前有報導稱美國總統特朗普尋求在G20峰會與中國達成貿易協議，已開始起草條款，目前相關消息沒有重大轉變，但我們也沒有看到樂觀情緒在持續，說明這可能是特朗普在本月晚些時候G20阿根廷峰會前的戰術策略。

金價下跌表明美元漲勢並非得益於避險需求

受美元上漲影響，金價下跌，這說明美元當前漲勢並不是得益於投資者的避險需求。投資者加倉美元，這使我更有理由認為美元此輪上漲是由於人們對中美本月達成貿易協議心存質疑。

英鎊面臨再度回向1.20美元的風險

英國硬脫歐擔憂重新浮現，英鎊走低，這也是助推了美元的強勁走勢。

英鎊可能進一步走低，如果英國和歐盟年內達成協議的希望再度消退，那麼不排除英鎊/美元跌向1.20美元-1.30美元低段的可能性。

本月末前歐元可能下探1.10美元

本週需要關注的另一個貨幣是歐元。歐元/美元已跌破1.13美元，若持續受阻於這一水平，預示著該匯率可能最早本週下探1.11美元。如果歐盟與意大利圍繞預算案的分歧繼續下去且歐洲經濟數據顯示經濟增長放慢不可避免，那麼市場對歐洲央行明年不能加息的擔憂將會升溫，歐元可能在11月底前跌破1.10美元。

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