每日市場分析

由於美聯儲官員的講話釋放強烈鴿派信號，亞洲股市追隨美股走高。周四，紐約聯儲行長威廉姆斯表示，各國央行必須“在面臨不利經濟狀況時迅速采取行動”。此外，美聯儲副主席克拉裏達昨日表示，決策者“不需要等到情況變得糟糕”時才降息。

對美國經濟增長放緩的看法抑制了市場風險偏好，避險資產受到提振。美元/日元匯率已跌至107.6日元下方，黃金價格壹度突破1450美元大關，10年期美國國債收益率也沒有遠離2%關口。盡管全球各國央行為支持各自的經濟已開始著手放松政策，但投資者仍需考慮這些刺激措施是否足以抵消美中貿易緊張關系加劇帶來的的影響。美中貿易局勢緊張已拖累全球經濟增長放緩。

鴿派美聯儲令美元在7月剩余時間趨於走軟

美聯儲官員的鴿派評論強化了市場對美聯儲將在本月晚些時候的FOMC會議上大幅降息的預期。在作者撰本時，聯邦基金利率期貨顯示市場目前預期美聯儲在7月30-31日會議上降息50個基點的機率為43.5%。

盡管6月非農就業數據、零售額和工廠產出數據好於預期，但預計美聯儲本月將至少降息25個基點。考慮到美國通脹依然溫和，全球不確定性仍占主導地位，美國降息應有助於確保美國經濟增長勢頭保持穩定。隨著投資者對美聯儲7月大幅降息的預期升溫，美元受到打壓，美元本月余下時間料處於不利環境中，趨於走軟。美元疲軟必會利好黃金和日圓。

原油大跌，全球需求放緩的影響超過地緣政治緊張局勢

WTI原油本周以來已下跌逾6%，布倫特原油期貨下跌逾5%。上周，美國原油庫存增加900多萬桶，這加劇了市場的不安情緒，即全球需求增長嚴重滯後於產量增長。

全球經濟增長放緩給原油市場信心蒙上陰影，地緣政治緊張局勢升級也未能發揮推升油價的作用。自6月底美中宣布關稅休戰以來，雙方的貿易談判對風險偏好幾乎未產生提振作用，如果全球需求前景進壹步惡化，則油價可能進壹步走低。不過，歐佩克+決定將減產延長至2020年3月應該有助於支撐未來幾個月的油價，市場可以從中得到壹些安慰。

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美联储主席鲍威尔最新的鸽派言论消除了市场对美国7月份降息的疑虑。在这样的信号下，美元指数跌至97心理位附近，亚洲货币兑美元汇攀升。亚洲股市开盘走高，追随美股前夜的涨势；标普500指数首次突破3000点大关，之后有所回落。

尽管美国6月份非农就业数据仍显示就业市场强劲，但鲍威尔表示，美国降息的理由已有所加强，理由是贸易紧张局势和全球增长 “逆流”，同时通胀疲软可能持续更长的时间。

美联储将降息多少?

鲍威尔周三的讲话基本上架构了美国联邦公开市场委员会(FOMC)7月政策会议将降息25或50个基点的前景。无论FOMC官员在降息时是选择“菜刀”还是“砍刀”，都会对全球市场人气产生广泛的影响。

美聯儲主席鮑威爾最新的鴿派言論消除了市場對美國7月份降息的疑慮。在這樣的信號下，美元指數跌至97心理位附近，亞洲貨幣兌美元匯攀升。亞洲股市開盤走高，追隨美股前夜的漲勢；標普500指數首次突破3000點大關，之後有所回落。

盡管美國6月份非農就業數據仍顯示就業市場強勁，但鮑威爾表示，美國降息的理由已有所加強，理由是貿易緊張局勢和全球增長 “逆流”，同時通脹疲軟可能持續更長的時間。

美聯儲將降息多少?

鮑威爾周三的講話基本上架構了美國聯邦公開市場委員會(FOMC)7月政策會議將降息25或50個基點的前景。無論FOMC官員在降息時是選擇“菜刀”還是“砍刀”，都會對全球市場人氣產生廣泛的影響。

如果本月晚些時候美國放寬貨幣政策的幅度超過預期，投資者可能會質疑美國經濟增長勢頭的強勁程度。這些擔憂將促使美元走軟，給亞洲資產帶來更大的上漲潛力，黃金和日元等避險資產也有望進壹步走強。

美中貿易僵局仍是全球經濟增長的關鍵不確定因素

不過，圍繞美中貿易緊張關系的不確定性揮之不去仍限制亞洲資產的潛在漲勢。市場風險偏好可能會受到抑制，直到兩國打破僵局、達成的協議，全球增長風險得到緩解。未來幾天，中國經濟數據將進壹步影響人們對全球經濟狀況的信心，包括貿易、工業產值和第二季國內生產總值(GDP)數據。在外部不利因素加劇情況下，中國作為世界第二大經濟體繼續朝著更加可持續的道路發展。

原油市場迎夏季上漲行情

美元走軟也為原油價格上漲提供了理由，WTI原油和布倫特原油期貨周三各上漲逾3%，達到5月以來的最高水平。油價上漲由美國供應減少引發， 鑒於颶風來襲的可能性，墨西哥灣石油產量減少了約三分之壹，同時有報道稱美國原油庫存大幅下降。

原油多頭將受到壹系列利好因素鼓舞，包括地緣政治緊張局勢加劇、美國可能降息以及夏季需求上升，而歐佩克(OPEC) +延長減產措施為油價提供了更堅實的支撐。不過，鑒於圍繞今年全球需求的不確定性持續存在，油價能否繼續攀升還有待觀察。

如果本月晚些时候美国放宽货币政策的幅度超过预期，投资者可能会质疑美国经济增长势头的强劲程度。这些担忧将促使美元走软，给亚洲资产带来更大的上涨潜力，黄金和日元等避险资产也有望进一步走强。

美中贸易僵局仍是全球经济增长的关键不确定因素

不过，围绕美中贸易紧张关系的不确定性挥之不去仍限制亚洲资产的潜在涨势。市场风险偏好可能会受到抑制，直到两国打破僵局、达成的协议，全球增长风险得到缓解。未来几天，中国经济数据将进一步影响人们对全球经济状况的信心，包括贸易、工业产值和第二季国内生产总值(GDP)数据。在外部不利因素加剧情况下，中国作为世界第二大经济体继续朝着更加可持续的道路发展。

原油市场迎夏季上涨行情

美元走软也为原油价格上涨提供了理由，WTI原油和布伦特原油期货周三各上涨逾3%，达到5月以来的最高水平。油价上涨由美国供应减少引发， 鉴于飓风来袭的可能性，墨西哥湾石油产量减少了约三分之一，同时有报道称美国原油库存大幅下降。

原油多头将受到一系列利好因素鼓舞，包括地缘政治紧张局势加剧、美国可能降息以及夏季需求上升，而欧佩克(OPEC) +延长减产措施为油价提供了更坚实的支撑。不过，鉴于围绕今年全球需求的不确定性持续存在，油价能否继续攀升还有待观察。

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亞洲股市走低，G20峰會在日本開幕，中美兩國領導人即將舉行的會晤備受關註，此次會晤將為兩國關系發展定下基調。美元指數持穩，在作者撰文時，日元和黃金上漲，全球市場可能迎來重要轉折點，投資者繼續謹慎行事。

中美重啟貿易談判的希望能否成為現實，雙邊關系進壹步惡化的空間是否會顯著收窄，本周末答案將會揭曉。中美經貿關系自5月以來劍拔弩張，雙方能否在本周六化幹戈為玉帛還有待觀望。如果此次中美領導人會晤雙方有和解姿態，那麽市場將為之松壹口氣，全球股市和新興市場資產有望獲得提振。

美聯儲鴿派傾向拖累美元

美元指數正努力自96心理支撐位上行，美元仍受到美聯儲鴿派立場打壓。美國第壹季度國內生產總值(GDP)終值顯示，消費者支出增長低於預期，這表明美國經濟增長勢在減弱。鑒於第二季度經濟指標增長趨緩， 在此期間中美緊張貿易關系加劇，這些數據看上去證明美聯儲對降息持開放態度是合理的。

美國放松貨幣政策的前景給帶來美元下行壓力，而只要美聯儲的寬松傾向依然明顯，預計美元將延續疲弱走勢。“習特會”相關消息預計對美元接下去的走勢影響重大，如果本周末達成美中貿易協議的大門被重重關上，那麽美元指數可能連續走高。

英鎊因無協議脫歐可能性而承壓

英國首相候選人約翰遜拒絕排除“無協議退歐”可能性，在作者撰文時，英鎊/美元波動於1.27美元下方。只要無協議脫歐的可能性依然存在，英鎊/美元就會持續受阻於1.30美元心理關口。即使英國領導人更叠在下月完成，但鑒於英國繼續其脫歐之路，預計在10月31日脫歐最後期限前，英鎊走勢依然受政治風險影響。

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