每日市場分析

週二加元走勢不佳，8月加拿大的國內生產總值(GDP)下降0.1%，而預期為0.1%。隨著美國經濟重拾升勢、原油價格開始反彈，很多人此前預測加拿大經濟將繼續強勁增長。不過，看上去並不都是好消息，加拿大央行近期宣布維持利率不變，市場對這些變化反應比較平靜。唯一的利好是美國經濟的樂觀人氣可能帶動加拿大市場，週二公佈的美國消費者信心指數為125.9 (預期為121.5)，相比上個月的讀數120.6，實現較大幅度的攀升。從美元/加元最近的走勢看，多頭佔據優勢地位，該匯率正在收復今年以來的部分失地。

美元/加元交易員一直喜歡趨勢市場，多頭為了主導交易將繼續發力。美國經濟繼續走強利好美元走勢。美元/加元上漲，但漲勢受阻於1.2921加元阻力位，長期的目標指向1.300加元，該水平是關鍵技術位。若該匯率自當前水平回落，那麼可能跌向1.2759加元和1.262加元支撐位。還有200日移動均線也一直構成強勁動力支撐/阻力水平，所以美元/加元可能受阻於這一帶，難以突破1.300加元。

正如我前文所說美國經濟勢頭良好，稅改法案有望通過，屆時公司盈利將獲得大幅提振。另外，美國消費者信心很強。市場關注本週即將公佈的數據，包括PMI，當然還有首次申請失業救濟人數。若數據向好，將驅動市場走高，標普500指數有望延續漲勢。

目前，2580點構成阻力，看上去多頭在醞釀攻勢。但2600點阻力位料難以突破，除非稅改方案獲得通過。如果股市下行，2545點和 2529點將是關鍵支撐區域，但目前看來多頭在市場中佔據上風，標普500指數料再度上行。

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德拉吉上週四在歐洲央行新聞發布會上的謹慎論調並未抑制歐元多頭的熱情，歐元/美元升至2015年1月以來的最高水平，達到1.2050美元上方。

歐元繼續大幅上漲表明投資者已對德拉吉的鴿派言論有了免疫力，主要關注歐洲令人鼓舞的宏觀基本面和退出QE前景。德拉吉表示需要密切留意近來歐元的波動性，這是不確定性的來源，但投資者看上去對今年以來強於預期的歐元區經濟增長狀況更感興趣。真正令歐元多頭感到興奮的是德拉吉表示央行可能會於10月份公佈有關削減QE的計劃。

美元疲軟也令歐元/美元獲得足夠的支持，多頭髮起新一輪買盤。技術交易員密切關注該匯率能否保持在1.2000美元上方。若歐元/美元有效突破1.2080美元，則有望進一步升向1.2140美元。

美元空頭勢不可擋

市場對美聯儲12月份加息的預期快速消退，在空頭的打擊下，上周美元跌跌不休。

美聯儲理事Lael Brainard的鴿派言論以及美聯儲副主席Stanley Fischer宣布辭職的報導助推了美元跌勢。美元人氣依然非常看跌，華盛頓政治風波不斷加上加息預期降溫嚴重拖累了美元走勢，美元料進一步走軟。

從技術角度看，日線圖上美元指數看跌。該指數若持續保持在91.00下方，則可能進一步下探90.00。

黃金大放異彩

黃金的光芒吸引投資者趨之若鶩，上週五金價升至1355美元上方的年內高點。

朝鮮半島局勢緊張帶動黃金市場回升，同時美元疲軟繼續助推金價上漲。普遍的不確定性和總體的謹慎氛圍刺激投資者避險，黃金等避險資產仍受到強有力的支撐。從技術角度看，金價前景樂觀，不斷震盪走高，波動於20日移動均線上方。若金價突破1350美元，則將為其升向1365美元打開通道。多頭牢牢保持控制權並有望繼續攻城掠地。

美元加元

上週五，加元兌美元升至兩年高點，市場繼續消化加拿大央行出人意料的加息舉措。

美元走軟也在美元/加元的下跌行情中發揮了主要作用，鑑於市場人士在考量央行進一步加息的可能性，該匯率可能繼續下行。從技術角度看，日線圖上美元/加元嚴重看跌。若該匯率持續受阻於1.2100加元，則可能進一步跌向1.2000加元和1.1930加元。

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市場在等待週五的美國非農就業數據，該數據將為即將召開的FOMC會議以及12月份加息的可能性定下基調。目前的情況是勞動力市場數據令人驚喜，但很多分析師預測到今年底前新增就業人數增幅會逐漸下降。不過，市場現在重點關注非農就業人數增加18萬這一預期值能否被大幅超出。這是有可能的，進而會對各類市場產生較強的影響。

我預測標普500指數會大幅波動，該指數在本周初急劇震盪後已收復了失地。在標普500指數觸及100日移動均線後，多頭重返市場，阻擊市場進一步下跌。該指數有望上行，關鍵目標之一是2484點阻力位，市場離這一目標並不遠。若非農數據強勁，則標普500指數將應聲上揚，突破這一水平，之後可能大幅波動，但有望守住這一水平，甚至升向2500點並企穩。如果數據疲軟，則標普500指數可能下滑至100日移動均線，在這一關鍵水平獲得強有力的支撐。如果出人意料地跌破這一支撐位，則下一支撐位將是2406點和2353點。

週四，外匯市場波幅最大的貨幣對之一是美元/加元，由於加元飆升，美元/加元回吐了前一日取得的全部漲幅。加元走勢嚴重受到原油市場影響，週四也是如此，汽油供應量下降帶動油價上漲，加元也隨之上揚。市場預期在美元走軟之際加元有望繼續走高。正如上文提到的，投資者密切關注非農數據。若數據向好，美元/加元可能上探1.2757加元阻力位，或達到20日移動均線後再作休整。若美元/加元延續跌勢，支撐位見1.2429加元，然後繼續走低，觸及1.2400加元關口。

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繼6月末下探九個月低點後，美元最終獲得 了一些動力，美元兌多數主要貨幣上週收盤走高，這得益於最新的就業數據。美國6月份新增非農就業人數22.2萬，4、5月份數據向上修正。不過，失業率從5月份的4.3%微升至4.4%，但這或許也被視為利好，因為有更多的美國人加入到勞動人口中。

在數據公佈後，美元和美國國債收益率最初反應不一。事實上，多空之間展開爭奪，表明一些市場人士並不完全看好整體就業報告。這是由於薪資沒有顯著增長，多個月來一直令人失望。

美聯儲主席耶倫是菲律普斯曲線的支持者，即通脹與失業有反向關係。不過，若薪資增長和通脹緩慢，很難讓市場相信加息步伐會如美聯儲所暗示的那樣。美國經濟處於充分就業水平，為什麼薪資增長並未加快呢？這個問題可能並沒有一個簡單的解釋，或許是由於僱員的談判力比較弱、全球化（美國公司轉移至成本較低的國家）、生產率下降、工會力量削弱等等。但問題顯然是結構性的，如果投資者仍對薪資上漲心存質疑，那麼美元漲勢料受限。

週四耶倫將向國會發表半年度陳詞，屆時她將給出薪資增長仍不佳的理由。總的來說，我相信她會保持樂觀並重申與美聯儲上一次貨幣政策聲明同樣的鷹派論調。她仍堅信通脹在上升過程中，最新的就業報告不會改變她的想法。所以，美元多頭有望找到他們所需的支持，做多美元。

美國數據方面，本周有很多一線經濟數據公佈。投資者密切關註生產和消費者價格指數，因為市場仍對美聯儲如何回應低通脹水平有分歧。週五公佈的零售額數據也很關鍵，從中可了解繼5月份零售額下降0.3%後美國人是否增加支出了。本週還將公佈美聯儲黃皮書、消費者信貸餘額、工業生產指數以及密歇根大學消費者信心指數。

上週加元兌美元上漲，達到10個月新高，未受油價下滑影響。加拿大6月份新增就業人數4.5萬，失業率下降0.1%至6.5%，近期公佈的樂觀數據令市場進一步預期加拿大央行本週三可能宣布加息。不過，我認為這件事並不確定。在低油價、加元升值、房屋銷量減少、NAFT談判存在不確定性背景下，央行將不得不三思而後行。由於很多市場人士已開始定價週三加息，因此加元面臨的下行風險大於上漲可能性。不過，交易員應該為意料之外的情況做好準備。

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上週股市、固定收益和外匯市場均呈現非常低的波動性。標普500指數波動於23點交易區間內。同樣地，美國10年期國債也陷入6個基點的波動區間中，匯市交投極為淡靜。

儘管原油墜入熊市，但對股市影響不大。可能這是由於現在相比2014年，能源類股權重較低。不過，如果油價繼續大幅下滑，我認為這將對威脅其他類股，尤其是金融類股，因為低油價意味著低通脹壓力以及發達經濟體的低利率，這最終會壓制銀行利潤率。

上周美聯儲官員的講話普遍比較鷹派，他們多數預測2017年將再次加息（很可能在12月份，），但固定收益市場未定價加息預期，因為通脹壓力不會很快上升。離12月份還有很長時間，但油價將在利率走向上發揮很大影響。

鑑於股市估值仍較高，特朗普財政政策推出時機還不確定，只有強勁的公司業績才能支持股市。據Factset預測，標普500指數公司盈利料增長6.6%，低於3月份時預測的8.7%。由於最近美國經濟數據不佳，我們可能也會看到預測值進一步下調。因此，當前階段多頭和空頭將比較謹慎， 這導緻美國主要股指繼續橫盤整理。

外匯市場，英鎊受關注。英國女王伊麗莎白要求在大約一周內完成下議院投票。英國首相特雷莎·梅需要與北愛爾蘭民主統一黨達成一致，以防止她的政府分崩離析。我們相信達成一致的可能性很高，若她未能如願，那麼英鎊/美元將再度跌向1.25美元，不過若她獲得成功，那麼預計該匯率將向1.29美元回升。本周英國重要數據不多，所以政治將是英鎊的主要驅動力。

另一受關注的貨幣是加元。雖然油價下跌，過去一周加元在加息前景支持下表現出眾。央行官員論調轉變引導市場為加息做好準備。通脹率降至1.3%，並不支持加息預期，但由於其他經濟數據依然強勁，所以央行官員們繼續釋放鷹派信號。加拿大央行行長波洛茲、歐洲央行行長德拉吉、日本央行行長黑田東彥和英國央行行長卡尼本週三將參加“央行論壇”小組討論會，我們可從中了解央行的一些動向。

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