每日市場分析

我們迎來了2020年的第一個交易日！

告別了璀璨的2019年，投資者在新年假期後重返市場，主要資産類別走勢有所平衡。

美元指數聖誕節後的下跌行情看上去暫時止步于96.0，該指數從96.0心理位反彈至目前的96.2左右。不過，如果市場風險偏好在全球經濟加快複蘇的背景不斷升溫，美元趨于走軟。但是考慮到美聯儲今年可能不會進一步降息，美元空頭將逐步失去優勢。

美元獲得支撐，避險資産暫緩上行

盡管市場風險偏好較高，黃金和日元無疑受益于美元的下跌行情，12月份分別上漲3.6%和0.8%。繼去年底的一波漲勢後，金價目前企穩于1520美元附近，日元上行也遭到阻力，美元/日元在108.5日元附近獲得支撐。

市場走勢表明最近幾周以上資産類別主要受美元表現驅動。投資者猜測避險資産的上升勢頭可能告一段落，因為傳統觀點認為在風險偏好上升的情況下，避險資産應該會下跌。隨著市場交投恢複正常，預計避險資産走勢將作進一步調整。

布倫特原油回落至67美元下方

原油多頭發現很難令布倫特原油價格保持在每桶67美元的心理位上方。與此同時，隨著美元暫停下跌，油價缺乏再次上漲的催化劑。從基本面看，投資者將密切關注歐佩克的決定，即該組織是否在2020年3月之後繼續減産，投資者希望全球需求能夠顯著反彈以防原油市場供應過剩局面。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

亞洲股市和貨幣漲跌互見。美國股市周二創出新高，美國總統特朗普表示與中國簽訂貿易協議的工作已經進入“最後陣痛”階段。金價受阻於1460美元壹帶，美元/日元突破109.0日元心理關口， 10年期美國國債收益率保持1.70-1.80區間內，波動於100日移動均線附近。風險資產的上漲勢頭可能會逐漸減弱，因為投資者需要看到中美貿易談判的明顯進展跡象，而不僅僅是雙方可能休戰的壹些零星積極消息。

12月15日現在成了這場曠日持久的貿易摩擦的關鍵節點，投資者仍在猜測中美能否在此之前簽署協議。美國此前計劃於12月15日對價值1600億美元中國商品加征關稅。我們註意到，很多經濟學家認為此舉對美國經濟的傷害將超過以往歷次加征關稅。

關註美國GDP和消費者支出數據

隨著美元指數接近98.45左右的短線阻力位，美元本周以來走勢保持穩定，目前多數G10貨幣兌美元小幅走軟。投資者已經認同了美聯儲主席鮑威爾最近發出的信息，即美聯儲目前的貨幣政策設置仍是適當的。美國聯邦基金利率期貨顯示，市場預期2020年上半年美國利率將保持不變。除非美國經濟前景發生“重大”變化，美聯儲料將維持利率不變，美元短期走勢可能更多取決於中美貿易協議方面的消息。

在全球經濟增長放緩背景下，今天公布的美國GDP修正值和消費者支出數據引人矚目。鑒於7月以來消費者信心逐月下滑，投資者想知道美國消費者能否繼續強有力地支撐美國經濟增長。10月份核心耐用品定單數據也將顯示投資增長狀態。若今日公布的數據顯示美國經濟增長顯著放緩，那麽空頭可能推動美元指數跌至98.0心理位下方。

在中美達成貿易協議前，油價上漲空間有限

對美國和中國最終將簽署“第壹階段”貿易協議的樂觀情緒推動原油市場上行。不過，在協議正式簽署之前，布倫特原油漲勢料受限於70美元，由於等待協議達成的時間比最初預期的要長，投資者開始感到疲倦。只要美國和中國繼續保持溝通，油價就不會自當前水平大幅下滑。

免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。

美國股市周二自紀錄高點回落，亞洲股市漲跌互見，投資者等待美聯儲的政策決定和前瞻性指引。避險資產大部分也橫盤整理，金價波動於1500美元心理位附近，美元/日元仍在109日元下方。

美元指數(DXY)目前持穩於97中段水平左右，市場等待美聯儲主席鮑威爾的新聞發布會，在此之前美國將發布第三季度GDP數據，本周五將發布非農就業數據。美國聯邦基金利率期貨顯示，市場預期美聯儲將連續第三次降息25個基點，降息概率達到95%。因此，相比FOMC的決定，鮑威爾的講話料對市場有更大的影響。

如果鮑威爾發出“鷹派降息”的信號—即在本月降息25個基點後，美聯儲認為美國經濟擁有足夠的“保障”—那麽可能推動美元指數重返98心理位。不過，如果他的講話顯示明年美國繼續降息的可能性很大，那麽那些目前預期美聯儲將在12月會議上保持政策不變的投資者將感到失望。

即將公布的第三季GDP數據和就業報告也將進壹步影響美元走勢，投資者想要確定經濟數據會提高還是降低美聯儲進壹步降息的可能性。

投資者消化提前大選前景，英鎊深陷政治僵局

英國議會下院通過提前大選動議的消息並未給市場提供足夠的理由推動英鎊/美元脫離1.28-1.29美元區間。未來六周，英鎊走勢將反映政治民調的變化，投資者試圖在12月12日的大選結果出爐前占據有利地位。

投資者希望大選能使這場自2016年以來壹直在拖延不絕的鬧劇有決定性的結果。各政黨在競選期間如何定位，誰有更大的勝算，誰有可能在英國脫歐問題上擁有最終發言權，讓我們拭目以待。不過，鑒於目前無協議脫歐的可能性消散，英鎊的下跌空間有限，因此美元兌英鎊也難以大幅上漲。

美聯儲會議後美元表現將影響原油短線走勢

由於美元走軟，布倫特原油期貨本月以來已攀升逾3.5%並突破了100日移動均線。市場對歐佩克+12月實施進壹步減產的預期以及圍繞美中貿易協議的樂觀情緒推升了油價。如果上述希望變得渺茫，投資者重新關註全球需求下滑和美國庫存上升的進壹步跡象，那麽布倫特原油可能回吐近期的漲幅。若美聯儲發出“鷹派降息”信號，美元走強，這也可能在短期內加大油價下行壓力。

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美國股市周二下挫，亞洲股市多數走低，原因是在缺乏其他主要催化劑的情況下，英國脫歐風險控制市場情緒。投資者風險偏好不高，多數亞洲貨幣兌美元走軟，但兌英鎊走強。金價正緩慢接近1490美元心理位，10年期美國國債收益率延續昨日跌勢，在作者撰文時跌至 1.75%。

英國首相約翰遜在10月31日前完成英國脫歐的雄心遭到議會阻撓，英鎊/美元跌至1.29美元下方。不過，人們非常擔心的無協議脫歐的可能性現在不那麽大了，因此目前為止英鎊跌勢有所緩和。

盡管英國議會原則上通過了英國政府與歐盟此前達成的新“脫歐”協議，但英國脫離歐盟的確切日期仍然不得而知。議員們似乎有對協議進行改進的想法，這仍可能影響對該協議的政治支持。

英國脫歐局勢的最新發展還意味著提前大選或成解決危機的唯壹途徑，投資者可能不得不應對大選帶來的更多政治風險。考慮到各種可能的結果，英鎊未來的走勢並不確定，英鎊/美元將繼續受到政治因素驅動。

即將公布的美國經濟數據有望幫助美元企穩

美元指數(DXY)上漲0.3%，回升至200日移動均線上方，主要受英鎊下跌推動，英鎊近幾日成為美元指數走勢的主要驅動因素。

如果美國即將公布的經濟數據（如工廠訂單、首次申請失業救濟人數和消費者信心)未偏離市場預期太遠，未來幾天美元有望得到更多支撐。投資者現預測美聯儲下周降息25個基點的幾率為91.5%。若中美11月份簽署貿易協議，則可減輕美國經濟某些領域面臨的壓力，從而可能使美聯儲在本月之後暫緩進壹步放松政策。

歐佩克進壹步減產可能會將油價推升至更高水平

布倫特原油期貨壹度突破每桶60美元，隨後有所回落。此前有報道稱，歐佩克產油國正在考慮在下次會議上采取規模更大的減產行動。鑒於美國頁巖油產量仍處於紀錄高位且預計明年全球原油需求下滑，歐佩克進壹步減產將受到多頭的歡迎。

原油市場本月未能充分利用美元走軟的有利條件，本月迄今油價僅微漲0.3%，而同期美元指數下跌1.9%。從歷史上看，原油價格與美元呈現負相關關系。對全球需求下降的擔憂繼續令油價承壓，如果油價要大幅攀升，則需要壹切必要的支持舉措。

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有起必有落。對於本周原油市場的走勢，這句名言尤其正確。自油價周壹開盤飆漲20%震驚全球市場後，目前已大幅回落13%。

周二油價下跌的主要催化劑是，有報道稱沙特將能夠恢復產量至接近上周末沙特阿美油田遭襲前的水平。對無人機襲擊事件深感震驚的投資者原先預期沙特恢復產能需要數月，這壹消息隨後也得到了沙特能源大臣阿蔔杜勒·阿齊茲·本·薩勒曼的證實，他在吉達舉行的新聞發布會上表示，沙特石油產能將在9月底完全恢復。

人們對沙特石油生產將在9月底前恢復至遭無人機和導彈襲擊之前的水平更加樂觀，這將導致油價本周末前進壹步下跌。布倫特原油有可能從目前作者撰文時接近64美元跌至近60美元的水平，WTI原油可能從目前略低於59美元的水平跌至最低56美元。

投資者接下來需要關註的是沙特國防部將於周三晚些時候召開新聞發布會。有報道稱，新聞發布會將展示伊朗參與襲擊的證據，而美國國務卿蓬佩奧也將趕赴阿布紮比和吉達與沙特方面商討應對措施。

如果沙特出示伊朗涉嫌參與襲擊沙特的證據，美國國務卿對這壹事件的影響發出警告，人們對該地區政治緊張局勢惡化的擔憂將再度升級。過去幾天我們已經看到油價對地緣政治形勢的反應極為敏感，如果該地區緊張局勢升級，市場震蕩可能蔓延至其它資產類別。

我將密切關註黃金市場的走勢。自上周末沙特遇襲事件發生以來，黃金波動性壹直處於異乎尋常的低水平。

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