過去兩天,美國和全球股市大幅反彈,道瓊斯指數較周壹低點上漲了16.4%。這是該指數自1921年以來平均年回報率的兩倍多。

市場風險偏好回升的原因是,經過幾天激烈的談判美國參議院最終於周三晚間投票通過了2萬億美元財政刺激計劃並已送交眾議院表決,這項計劃旨在緩解新型冠狀病毒疫情對美國經濟的影響。

美國股市自2月6日以來首次出現連續上漲,當時股指在歷史高點附近。該消息是對風險資產有利,受到很多人歡迎,但投資者需要謹慎對待。

2008年9月15日雷曼兄弟(Lehman brothers)倒閉後,美國股市經歷了類似的暴跌後反彈。同年10月10日,道瓊斯指數在兩天內從7882點的低點回升到9794點的高點。這是該指數自9月15日以來下跌31%後反彈24%。不過,之後道瓊斯指數歷經98個交易日才在6469點觸底,隨後美國歷史上最長的牛市開始了。

2萬億美元的救市計劃加上美聯儲無限量刺激計劃,而且有消息稱歐洲央行支持必要時無限量地購買公債,這些措施無疑將暫時緩解金融狀況,防範信貸危機的發生。金融市場波動性可能減小。但是,歷史告訴我們以上措施可能只能起到短期緩解作用。

今日最大的考驗可能出現在格林威治時間12:30,屆時美國將公布每周首次申請失業救濟人數。經濟學家的預期值差異很大,部分人士預測首次申請失業救濟人數將達到創紀錄的400萬人。預計這只是未來幾周壹系列糟糕經濟數據的開始。數據有多糟糕,股市跌勢就會有多猛烈。

在當前階段,並非所有的壞消息都已被消化,美國股市最近的反彈是非理性的,跌幅最大的股票反彈得最多,這是非理性行為和不明智選股的跡象。未來兩周公布的數據將開始反映新冠病毒傳播造成的經濟損失,投資者也需要評估其對企業盈利的影響。

除非我們對疫情造成的經濟和公司盈利損失有壹個清晰的評估,否則很難做出理性的投資決策。這就是為什麽這場危機中最關鍵的因素仍然是疫情何時到達拐點以及疫情何時結束。

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