在金融市場中，提起避險資產，除了黃金、白銀等貴金屬外，你會想起什麼呢?
外匯市場有避險性質的貨幣有三只，美元、瑞郎和日元。
美元之所以成為避險貨幣，與美國的地位有關，由於全球貨幣體系以美元為軸心，商品交易都以美元定價，加上美元指數的組成，當風險事件發生時，美元自然成為了風險避風港。
瑞郎則是因為瑞士在全球地位中一向以中立國自立，瑞士是歐洲唯一沒有受一戰和二戰波及的國家，導致瑞郎成為保值屬性的資產。
日元的避險性，則是較為復雜。
日元之所以成為避險，與日本的地位相對關系不大，而與其債權國和長期低利率環境有關。資金通常會從低利率的地方借貸，在高利率的地方投資，賺取中間利差。由於日本自2006年便實行負利率，長時間的低利率環境導致日元成為國際套息交易中的主要融資貨幣。
日元融資成本極低，加上日元可自由兌換，因此投資者選擇借入低息的日元資產，用以購買高收益的資產，而在匯率相對穩定的情況下，投資者的收益即為兩者的息差。
這個原因，導致了當市場風險情緒萎縮時，投資者賣出風險資產買入日元還貸，平倉交易導致日元需求上漲，日元因此成為全球風險標的之一。
日元的交易量有所萎縮
日元是繼美元、歐元後，在外匯市場上交易量排名第三的貨幣。
不過，對比2016年和2019年國際清算銀行 (BIS) 的統計，三年前後日元的交易量占比從21.6%降至16.8%，與英鎊的交易量有所拉近。相反，同有避險性質的美元、瑞郎的交易量占比卻有所上漲。
[港幣占全球貨幣成交量排名第九。(來源：BIS)]
圖片來源: 國際清算銀行 (BIS)
*EME 是指新興市場貨幣的交易量。
這與上述所說的低利率環境有關，日本央行的利率水平自2016年後維持在-0.1%，而瑞士央行的利率則在-0.75%，當時，歐洲的存款利率卻逐步下降，降至目前是-0.5%，都比日元利率更低更吸引，套息交易為主的日元地位於是有所減少。
不過，即便如此，日元的避險成份依然沒有改變，作為主要的套息交易持份者，日元VS全球風險資產的局勢仍然非常明確。
參考以下富拓日元指數的走勢就能看到，去年3月全球股市大跌時，日元指數的大幅上漲而現在全球股市風險資產旺盛時，日元指數正在步步向下:
*FXTM 富拓MT4平台 (富拓日元指數日線圖)
富拓日元指數的成份
與歐元指數一樣，富拓的ECN平台「貨幣籃子」(Currency Basket)系列裡，也包含了富拓日元指數 (JPY_Index)。
富拓英鎊指數用了5種不同的貨幣對組合去衡量歐元的匯率，其中包括了熱門交易的美元/日元、歐元/日元、澳元/加元等，而5種貨幣組合的比重是相等的。
*各貨幣在富拓日元指數 (JPY_Index) 的比例
那麼，富拓日元指數 (JPY_Index)對於交易者而言有什麼好處呢?
更能體現日元的避險性質
在多個日元的貨幣對中，美元/日元是交易量最大，也是廣大交易者最為熟悉的。
歷史上，受惠於美元/日元的套息交易，和美國和日本之間的利差關系，導致美元/日元在全球避險情緒高漲時會大幅下跌 (日元上漲)，記憶猶新的有特朗普和朝鮮金正恩在2018年的口水戰，就一度導致美日的劇烈波動。
但最近一年，美元/日元的避險性質卻沒有特別明顯，比如在特朗普卸任前美伊關系進一步惡化，但美日卻似乎沒有太大波動，原因為何呢?
原因也與利率有關，美聯儲自去年3月大幅降息後，美聯儲利率目前是在0-0.25%的區間，日本央行利率也就是-0.1%，美元/日元之間的利差差距已經沒有之前的明顯了。
只不過，正如上圖所顯示，日元的性質並沒有因此而抹煞。
當我們計入歐元/日元、澳元/日元等日元交叉盤時，日元的套息和避險地位依然明顯。
也就是說，想要投資日元的避險屬性，要除去美元所影響的因素，富拓日元指數可以是你的選擇。
*FXTM 富拓MT4平台 上: 日元指數；下: 美元/日元 日線圖
以美元/日元和日元指數對比，美元/日元自去年9月之後基本都在橫行盤整，當全球股市上揚，風險資產上漲時，日元的弱勢並沒有反映在美元/日元之上。
但實際上，如果看一下富拓日元指數，就能看到日元指數與標普500幾乎是倒過來的，美股步步創新高的同時，日元指數步步走弱。
*FXTM 富拓MT4平台 上: 日元指數；下: 標普500 日線圖
也就是說，日元指數才能反映出日元與風險資產的比並，而不需要協慮美元也同樣作為低利率的避險貨幣時對美元/日元的影響。
那麼，在投資的時候，你會如何利用富拓日元指數呢? 歡迎大家在留言區內留言交流意見。
免責聲明：本文的內容金代表個人觀點，不應該被解釋為囊括個人和/或其他投資意見和/或任何金融工具交易的建議和/或對未來表現的保證和/或預測。ForexTime Ltd及其聯盟商、代理商、董事、管理人員或員工不對文中的任何資訊或數據的精確性、有效性、時效性和完整性做出保證，也不對根據文章資訊進行投資而產生的任何虧損負責。
