一年一度的傑克森霍爾全球央行年會將於8月25-26日舉行，今年的主題是“重新評估經濟和政策的制約因素”。這是自2019年以來的首次線下會議， 2020年和2021年均因疫情原因改為遠程會議。
多國央行官員和經濟權威人士將齊聚會議，共同探討世界經濟前景，其中聯准會主席鮑爾在北京時間周五晚上10點的演講最受矚目。
投資者密切關注鮑爾講話線索
在聯准會下月（9月21日）召開會議之前，這將是市場解讀未來貨幣政策方向的最後機會之一。市場目前對聯准會將升息50個基點還是75個基點存在分歧，利率期貨市場顯示，聯准會升息75個基點至3%-3.25%的的概率為58.5%。
聯准會升息50個基點還是75個基點主要取決於什麼呢？
到目前為止，聯准會仍在遏制通膨和穩定經濟之間艱難抉擇。
從經濟基本面看，最新出爐的經濟數據表現不佳。美國經濟已處於技術性衰退（連續兩個季度負增長）中，近日發布的多項數據更凸顯出經濟持續放緩壓力。制造業和服務業PMI創兩年多新低，均低於市場預期，其中服務業PMI錄得44.1，跌至榮枯線下方；7月新屋銷售按年率計算為按年率計算為51.1萬套，亦低於預期。
經濟數據疲弱，而通膨壓力有所緩解（美國7月CPI同比上升8.5%，較上月回落），在這樣的背景下，市場預期鮑爾可能釋放鴿派信號，市場或解讀為央行將放慢升息節奏，預測下月的升息幅度為50個基點。
對股市而言，這兩個月來，正是投資者對貨幣政策鴿派轉向的預期驅動股市上漲，尤其是以科技股為主的那斯達克指數（科技公司高投資、高增長，也需要高融資，所以對利率更敏感），該指數已自6月中旬觸及的低點11,116反彈16%。
當然，考慮到就業增長依然強勁，也不能排除鮑爾發表強硬言論的可能性。美國7月新增非農就業人數52.8萬，失業率降至3.5%，回到疫情爆發前的水平。而通膨仍處於高位，距離目標水平仍很遙遠，所以聯准會可能繼續采取激進行動，加快收緊貨幣政策。
如果鮑爾的講話透露更溫和的緊縮傾向，則股市可能保持反彈勢頭，那斯達克指數目標上看13,545；而如果鮑爾堅定鷹派立場，股市必然會受到打擊，一旦那指數跌破短期上升趨勢線（虛線）和50日均線，接下來11,760支撐位將面臨考驗。
美元/日圓蓄勢待破139?
受上周多個聯准會官員發表相對鷹派言論並打壓了市場對放緩緊縮的憧憬，美元上周至今明顯上漲，美元指數徘徊在108-109的高點，歐元/美元也再次創20年新低，相對而言，美元/日圓似乎更能反映市場對聯准會繼續升息還是放緩緊縮的矛盾。
美元/日圓在131水平獲得支持後連續5天上漲，但目前在137水平遇阻回落，相信央行年會將定奪美元/日圓會否突破前高點，或是未能突破137水平而跌向131 水平，形成待變三角形走勢。假如鮑爾堅定放鷹，美元/日圓或再次挑戰139的20年高點，相反如溫和偏鴿才有望跌向131水平，就近期聯准會官員的講話而言，似乎鮑爾放鷹的機會或稍大一些。
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