美團點評（FXTM富拓MT5賬戶港股代碼：MEITUAN DIANPING）近兩年來一直備受投資者和公募機構的青睞，是港股市場最搶手的科技股之一。公司股價節節攀升，去年更是創造了190%的驚人漲幅，市值一度達到2.52萬億港元，成為繼騰訊、阿裡、工商銀行和招商銀行後港股第五大市值公司。不過，今年2月份以來在全球科技股遭遇拋售潮的背景下，該股也展開了深度回調，股價已自2月份的記錄高位下滑一度接近腰斬。那麼，深度回調的美團還能再次成為資本市場的寵兒麼？
美團點評周線走勢圖 （圖片來源：tradingview）
美團點評日線走勢圖 （圖片來源：tradingview）
監管利劍懸頭
隨著中國反壟斷調查的不斷深入，繼阿裡巴巴因“二選一”等行為被罰182.28億引發市場熱議後，反壟斷利劍也指向了美團，這也是美團股價深度回調的關鍵因素。4月26日，市場監管總局消息顯示，根據舉報，依法對美團實施”二選一”等涉嫌壟斷行為立案調查。對此，美團表示，將積極配合監管部門調查，進一步提升業務合規管理水平。
美團目前穩居外賣行業市場第一，具備市場支配能力。在被市監局宣布立案調查前，美團已經多次因為 “二選一”、“不正當競爭”和“傭金不合理”等問題被處罰。市場人士認為，美團被調查或將遭到反壟斷罰款。分析人士預計，美團或面臨接近46億元的巨額罰款。
陷入輿論風波
一波未平一波又起，反壟斷調查還沒有最終結果，美團又因北京人社局副局長體驗外賣騎手一天僅賺41元上了熱搜，引發公眾對美團不給騎手交社保的口誅筆伐而再次被推上了風口浪尖。在副局長體驗送外賣不易後與美團代表交流時，美團代表透露，近1000萬的外賣騎手並非美團的員工而是外包關系。外賣騎手不是美團的員工，所以美團也不用為騎手繳納社會保險。此外，騎手還需要每天自費3元參加商業保險。
有機構粗略計算，如果美團為外賣騎手繳納社保，那麼2020年美團就需要為此多支付高達100多億元，而美團2020年的淨利潤47.08億元還不足彌補此項支出的一半。顯然，如果美團為騎手繳納社保，美團將陷入長期的虧損之中。雖然美團通過外包避免了此項支出，但也因此飽受詬病。
另一個打壓美團股價的因素是美團近期提出的集資計劃。美團日前表示，擬尋求以增發股票和出售可轉債的方式融資近100億美元，較2018年IPO募資額42億美元多出一倍。其中，70億美元的新股配售規模創下港股紀錄。美團表示，此次籌得的資金將大力投入科技創新，尤其是無人配送等領域前沿技術的投入。分析人士認為，美團的配售行為，導致市場股份供應大增，給估值以及股價帶來一定的壓力。
無人配送市場前景
目前，騎手成本仍占據美團收入的較高比例，無人外賣車或是美團降低此項成本的最大希望。無人配送不但可以提高配送效率，還會大大降低配送的成本，美團加大在無人配送領域的投入也順理成章。理想情況下，一輛無人配送車至少可替代兩位騎手的工作量。美團早在2016年就啟動了對無人配送技術的研究。美團的無人配送車自2020年初落地北京順義後，已配送訂單超過3.5萬，累計自動駕駛裡程近30萬公裡。
無人配送服務可能比市場想象的落地時間更快。今年5月，美團成為首批無人配送車上路獲牌企業，可以說美團的無人配送已經處於行業的前沿。美團計劃未來三年將繼續推進無人配送在主要城市落地，在美團外賣、買菜、閃購等多個業務場景使用。預計3年內落地萬台無人配送車，重點承擔室外配送工作。未來，無人配送或是即時配送服務乃至長距離物流服務的標配。
營收高速增長
據日前美團公布的2021財年第一季度財報顯示，公司所有業務均表現強勁。財報顯示，公司一季度營收370.16億元，同比增120.9%，優於市場預期的357 億元；其中，餐飲外賣業務收入205.75億元，同比增116.8%；到店、酒店及旅游收入65.84億元，同比增112.7%。由於公司對新興業務投入的加大致一季度虧損49.47億元，但虧損幅度小於市場預期。
截至2021年3月31日，美團年度交易用戶數和活躍商戶數均創歷史新高，其中美團交易用戶數目達5.69億，同比增26.9%；活躍商家數目710萬，同比增16.9%；每位交易用戶平均每年交易筆數達到30.5筆，同比增加16.7%。強勁的業績顯示出公司執行力及業務呈復蘇態勢，公司本地生活龍頭地位穩固。
擴大社區團購投入
美團的社區團購已覆蓋全國逾2600個市縣，基本上完成全國覆蓋的目標，目前位居行業首位。該業務幫助公司快速滲透下沉市場，帶來了大量的新增用戶。數據顯示，美團第一季度新增的5800萬新用戶中有接近一半是社區團購所貢獻。美團CEO王興透露，美團優選的目標是在未來幾年內為美團帶來3-4億新增用戶。
在全球公共衛生事件的影響下，消費者對社區生鮮團購需求激增，社區團購成為互聯網巨頭的必爭之地。業內人士預期2021年社區團購的市場規模將達到千億元，而未來該市場將是萬億級別的市場。美團表示將繼續擴大在社區團購業務方面的投入，誓要在該領域保持領先地位。業內人士預期，社區團購未來有望成為美團的另一營收增長點。
結語
俗話說，機會是跌出來。在深度回調後，美團的高估值風險已得到釋放。且分析人士認為，反壟斷監管的罰款很難從現金流角度對美團造成實質性長遠影響。而未來美團是否需要為外賣騎手繳納社保，目前的討論還只在初期階段，但如果需要繳納，那麼影響的也不僅僅是美團一家，整個行業都將面臨重新的洗牌。
未來，無人配送有望進一步降低公司的成本，而社區團購業務萬億級別的市場規模有望幫助公司打開新的長期成長空間。在諸多因素的共同助力下，相信本地生活龍頭地位穩固的美團未來或將逐步走出陰霾，並重新成為資本市場追捧的對象。
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