*本周港股將進入中期業績公布的高峰期，騰訊 (MT5: TENCENT HOLDINGS)、香港港交所 (MT5: HKEX CLEARING)、華潤啤酒 (MT5: CHINA RESOURCE BEER)等將在今天公布業績！海底撈 (MT5: 預計將在8月24日公布業績。
前兩天，#人們為啥不愛吃海底撈了# 一度沖上了微博熱搜第二。
很快，海底撈發布了盈利預警，稱又要虧本。
海底撈到底怎麼了？
一 、盈利預警
日前，海底撈發布了盈利預警。
公司預計，上半年收入不低於167億元，與2021年同期200.9億元的收入相比，預計減少不超過17%。
此外，淨虧損約為2.25億元至2.97億元，而去年同期數據則是盈利9650萬元。
虧損的主要原因，還是疫情。
海底撈前CEO張勇曾在2020年6月判斷“疫情將在3個月內結束”，於是海底撈進行了迅速擴張，企圖抄疫情的底。
2019、2020和2021上半年，海底撈分別新開門店308家、544家、299家。在2021年6月，海底撈門店數達到峰值的1597家。而今天，海底撈門店僅剩1248家。
此外，海底撈的翻台率也從疫情前的5次/天下降到了3次/天。
當然，在疫情之下，所有餐飲行業的日子都不好過。
國家統計局的數據顯示，2022年上半年飲行業收入略超2萬億，同比下跌7.7%。
九毛九營收6.1%，競爭對手呷哺呷哺也同樣被迫發了盈利預警。
由於海底撈的虧損數字比預計為小，在盈利預警發布後，海底撈盤中一度大漲10%。
那麼，海底撈已經迎來春天了嗎？
二 、內部管理堪憂
《紅樓夢》裡，探春說：“可知這樣大族人家，若從外頭殺來，一時是殺不死的，這是古人曾說的‘百足之蟲，死而不僵’，必須先從家裡自殺自滅起來，才能一敗塗地！”
海底撈目前最大的問題，也在內部。
“師徒制”一直是海底撈引以為傲的管理手段。
所謂師徒值，是指作為師父的店長，還可以從徒弟店長和徒孫店長餐廳的盈利中分走部分提成。
一個月盈利百萬的徒弟店，可以給師父帶來約3.1萬元的獎金提成。
此前，海底撈有店長憑此做到了年薪600萬。
在師徒制的幫助下，師父帶著徒弟拓店時，一定會想盡辦法選一個商業潛力最大、回報率最高的店址。而在之後的運營時，也會無私地分享自己一切的心得秘籍。
然而，這套模式和傳銷有些像，它只能擴張，不能收縮。
而如前文所述，海底撈，現在就處於收縮階段。
收縮階段，徒弟店長位被砍，會直接連帶著師父一起降薪。在這樣的情況下，員工的管理意願勢必有所下滑。
媒體統計，海底撈去年登上了35次熱搜，基本都是負面話題，如“海底撈牛肉粒變素了”“鄭州海底撈72元200克毛肚實際只有138克”等等。
這對於以服務為核心競爭力的海底撈而言，是致命打擊。
沙縣小吃，價格不能不便宜；潮汕牛肉火鍋，牛肉不能不新鮮。而你海底撈如果連服務都下滑了，那還怎麼在行業裡混？
三 、品牌競爭力不足
而只有服務能拿得出手，恰恰是海底撈最大的弱點。
在熱搜 #人們為啥不愛吃海底撈了# 的大討論中，“貴”是最高頻的回復。
可是海底撈真的貴嗎？
以大眾點評上的人均消費數據看，上海的湊湊火鍋人均價格在150-170元，而海底撈只有100-150元。
以火鍋論，上海人均100-150元，實在也不能算一個很貴的價格。
從財報上看，2018-2020年，海底撈的客單價從101.1元逐漸漲至110.1元，而在2021年，其客單價卻回落至104.7元，甚至低過2020年。
說白了，還是性價比不足。
現在，火鍋賽道已經內卷成災，對於大牌連鎖而言，高端化、細分化已成為趨勢。
而海底撈已成為最沒有差異性的火鍋品牌，光靠“服務”二字決計無法滿足日益挑剔的消費者。
客單價無法提升，成本也無法壓低。
人工、原材料成本加起來占據了其收入約八成的比例，而這兩部分的的成本幾乎無法壓低。
收入端，來自於餐廳經營的收入占據了總收入的九成。理論上來說，擴大門店國模、增加門店數量，才是多多賺錢的正途。然而這條道路已被證偽。
成本無法下壓、客單價無法提升、門店數量無法擴張、競爭護城河又再縮窄，海底撈距離邏輯反轉，恐怕還有很長的距離。
四、技術上
海底撈自3月股價跌至10水平的歷史低點後，之後反覆上漲，低點持續上移並形成一浪比一浪高，更是在近期先後重上50和200均線，股價自低點一度反彈至19.45水平，反彈超100%。
目前股價雖然從高點回落至17水平，但上漲趨勢仍在，50均線和200均線都失而復得，反映上漲勢頭強勁，如能進一步突破17.60水平，將可再次挑戰19.45的前高點。同時下方關鍵低點在16.30，也是50均線附近，14.80水平將是前低點水平，如下破14.80水平將回落至12.50水平。
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