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近日，網易發布了2022年二季度最新財報，財報在相當程度上超出預期。
網易Q2實現營收231.59億元，同比增加12.8%。淨利潤53.45億元，同比增加23.1%。
在互聯網大廠普遍表現不佳的當下，為什麼網易能夠獨領風騷呢？表現不錯的網易，現在又值得買入嗎？
一 、游戲表現強勢
分業務來看，游戲業務仍然是網易的核心，而游戲業務中又以端游為絕對主力。
二季度端游表現非常兩類，同比增長40%。
《永劫無間》在上線一年之後仍然保持著不錯的熱度。考慮到6月推出重磅更新、Xbox版本也即將上市，預計網易的端游業務在三季度依舊能收獲不錯的表現。
手游業務表現不佳，但一定程度上仍在市場的預計范圍內。
網易仍未收到版號，只能依靠老游戲賺錢。
此外，在行業整體下滑10%的大環境下，手游業務取得6%的增長也算是難能可貴。
放眼未來，網易的游戲業務則非常值得市場期待。
網易手上有一大批尚未拿到版號的優質IP，如《永劫無間》手游、《逆水寒手游》、《零號任務》等等。
一旦拿到版號，有望迅速成為網易新的現金牛。
不過短期上，游戲業務三季度的表現相對較難預期。
因為三季度是未成年保護政策推出以來的首個暑假，市場沒有樣本可以參考，預期范圍也會相應放的較寬。
如果網易的表現抵御住這樣的逆風打擊，則市場對網易的信心還有可能進一步提高。
不過，網易的游戲業務還遠沒有到可以高枕無憂的時候。
二 、潛在危機已現
2021年，中國游戲市場銷售規模為2965.13億元，同比僅增長6.40%；中國游戲用戶規模為6.66億人，同比僅增長0.22%。
而在2022年上半年，中國游戲市場的銷售規模甚至出現了同比下跌。
可以預見，即便之後游戲版號放開，增長速度也不會太快。
也就是說，我國的本土游戲業務已幾乎觸頂。
同樣在2022年Q2，騰訊國內游戲業務營收就同比下跌1%。
網易給出的解決方案，是出海。
2022年Q1業績會上，丁磊表示：“目前網易游戲海外市場營收占比在10%以上，未來其希望海外市場占比能達到40%-50%。”
機構測算，從2019-2024年，全球游戲市場規模的年復合增長率達到了15%，國外的游戲市場仍是一片開闊的田野地。
不過，就目前來說，網易的海外游戲主要都在吃IP的老本，在運營上表現不佳。
此外，網易游戲的海外營收嚴重依賴日本。2021年，僅日本一地就為網易貢獻了75.5%的海外自主發行流水。
如此高的集中度，一旦日本市場出現問題，則其海外業務就有高台跳水的可能。
另外，群狼環伺也是一個重要問題。，
別說騰訊等巨頭。2021年，三七互娛海外營收同比增長122.94%；殼木游戲海外營收同比增長35.6%。
海外這塊大蛋糕，所有人都盯著，哪有這麼好啃？
三 、有道及雲音樂
有道教育方面，依舊沒有太多的好消息。
唯一的好消息，可能是市場已對此無法更悲觀。
郭敬明同志曾45度角仰望天空說道：“再渺小的希望,在絕望面前,都有無限大的可能。”
有道被迫關停了K12學科教育，其暫時還沒有找到足以替代的核心業務。
而疫情風控，則導致其智能硬件生產的供應鏈同樣遭受打擊。
雲音樂方面則表現不錯。
二季度網易雲音樂實現21.9億收入，同比增長29%，環比增長6%。
尤其值得注意的是，在版權、渠道都被騰訊吊打的情況下，網易雲音樂的用戶忠誠度始終更高（20% VS 13%），這足以說明網易雲音樂在運營方面的優勢。
此外，截至二季度末，網易雲的獨立音樂人累計注冊已達52.9萬人，環比增長約8萬人。
綜合以上兩點，網易雲音樂正在走出一條與騰訊音樂完全不同的道路。
騰訊音樂像抗日時期的國民黨，正規軍，打正面戰場；網易雲音樂則主要搞敵後工作。
在主流音樂上，網易雲音樂無法與騰訊音樂抗衡，因為版權輸的太多。
但在小眾音樂上，網易雲音樂獨特的社區氛圍、甚至用戶量較小帶來的逼格都能幫助網易雲音樂開辟出一條獨特的運營道路。
總的來說，網易國內游戲的基本盤還非常穩固，但從中期來看已觸碰到了天花板。海外游戲是星辰大海，但網易目前有些瘸腳走路，尚不穩固。有道與雲音樂暫時沒有太多的想象空間，不過對基本面也沒有太大的影響。
短期內，可以考慮買入網易，博其游戲業務在暑假期間不出現同比下滑情況。長期上，等到網易的海外游戲護城河更寬闊時再買入，會更加合理。
四、技術上
網易股價自跌至3月最低108.30水平之後明顯反彈，最高曾一度到達172.80水平的高點，但其後形勢上形成了下降三角形形態，高點不斷下移，下方支持關鍵位置在130-132.60區間。
假如仍能堅持守在130-132.60區間反彈，將有望再次反彈挑戰146.20的高點，不過要注意，網易需要進一步突破146.20水平才有望突破下降三角形形態。只有突破146.20才有望改變目前一浪低於一浪的形勢，並才有望挑戰157水平。
相反，假如未能突破前高點，並進一步跌破130-132.60區間，將再創今年3月以來的低點，並將跌破下降三角形並進一步下行，跌向108.30水平。
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