上星期，我們在「一篇讀懂富拓歐元指數的成分和優勢」裡介紹了富拓推出的全新貨幣籃子(Currency Basket) 裡的歐元指數 (EUR_Index)。知道了歐元指數的優勢後，那麼，2021年歐元的前景是如何呢?
先來回顧2020年的歐元
2020年，單以主要貨幣對美元漲跌幅來看，歐元在過去一年的升幅非常不俗，僅次於澳元和瑞郎，全年大漲8.94%。在2020年底時，歐元/美元更是續創新高到達1.23水平。
2020年全年主要貨幣對美元漲跌幅 (2020年1月2日 - 12月31日)
不過，假如以富拓歐元指數來看，歐元的走勢在2020年底卻並非如此強勁，也就是說，歐元/英鎊、歐元/加元等其他貨幣兌的走勢並沒有如歐元/美元般強勁。
從技術上看，歐元指數自3月到達1.4169的高點後便每況愈下，自去年10月至今更形成了一條下降趨勢線，形成一浪低於一浪的局面，而大方向上則一直在1.3220-1.37的區間內盤整偏下行。
*圖片來源: FXTM 富拓 歐元指數日線圖
回顧基本面，其實2020年歐元區疫情防控和經濟表現並不能稱為好，歐元區內主要國家如德、法、德等疫情非常反覆，除了美國外，歐洲的疫情惡化速度算是名列前茅。
以基本面來推測歐元指數和歐元整體的走勢，由於不再受貨幣兌中另一單一貨幣 (如歐元/美元中的美元)的干擾，推測歐元的走勢便更加明確，我們可以從以下三方面討論:
歐元在2021年的走勢焦點
1. 歐洲的疫情防控和經濟形勢
美國疫情領先全球，但歐洲的疫情實際上也是緊隨其後，雖然歐洲的疫情在10-11月達到顛峰，而日本、加拿大等先後在今年1月創紀錄破日確診新高。不同的是，加拿大、日本的疫情都有在出現高峰後控制，並明顯該步回落，但歐洲的疫情卻似乎仍徘徊在每日確診達100萬宗以上的數量，並沒有逐步下降。
數據來源: 彭博
白色: 全球; 藍色: 歐盟; 深藍色: 美元
黃色: 加拿大; 橘色: 日本; 紅色: 新西蘭
而沒有出現下降的原因，相信與近期新變種毒株在英國及歐洲各地傳播有關，造成歐洲的疫情目前仍未有逐步回落，非常反覆。
受疫情影響，封鎖措施一波接一波而來，歐洲的經濟則難以振興恢復，導致歐元區經濟前景仍舊有一片陰霾。
總體看歐元區的經濟，目前歐元區失業率仍維持在8%以上，服務業PMI更重回50以下，而CPI通脹率指標也在-0.3%的全年低點。也就是說，不論歐洲央行還是歐盟，都必須在2021年再推出更多的刺激措施才有可能使歐元區經濟復蘇。
因此，預料2021年歐元區的經濟雖然會有所反彈，但反彈力度或較預期遜色，正如歐洲央行本月更新預測，表示歐元區的反彈高峰要在2022年中旬才會出現，預期2021年歐元區經濟增長雖然回復正增長，但增長力度會失落市場預期，導致歐元在2021年有較大可能遜於除美國之外的主要經濟體。
2. 歐洲央行不排除再降利率
2020年疫情肆虐下，美國聯準會率先緊急降息重啟量寬救市，加拿大、澳洲、英國央行等都紛紛緊隨降息並實行量寬救市。相對而言，歐洲央行的政策力度和工具都不及上述各央行，歐洲央行自疫情爆發至今一直維持三大利率不變，只有不斷擴大緊急抗疫購債計劃 (PEPP)和定向長期再融資操作 (TLTRO)，也就是擴大量寬規模。
歐洲央行雖然自3月推出規模7500億歐元的PEPP，到12月更擴大至1.85億歐元，理論上歐元應貶值，但事實上歐元卻愈升愈有。主要原因是市場對歐洲央行的政策工具已沒有太大期待。
疫情爆發前，歐洲央行早已實行TLTRO購債計劃，三大利率中存款利率早已在-0.5%的負水平，歐央行可以調控量寬的工具在疫情爆發前已盡出，即使疫情爆發後推出PEPP和擴大TLTRO購債規模，都是市場意料中事，完全缺乏新憧憬。
不過，進入2021年，歐洲央行開始轉變口風，近期更提到市場不應排除歐央行再降利率的可能性，同時也表示對近期歐元強勢的關注，言論上開始為再降息和擴大量寬吹口風。
根據彭博數據，目前市場完全未有計入歐洲央行可能降息的預期，隨著歐洲央行降息的進一步發酵，歐元對其他主要貨幣的吸引力會再進一步被削弱。
3. 歐盟團結可撐起歐元半邊天
在2021年，唯一對歐元或有較好消息的是，經歷過2020年的疫情洗禮，歐盟27個成員國變得團結，擺脫舊有「一盤散沙」的形態，同時也證明了歐盟似乎「能共患難但不能共富貴」。
以往，意大利、希臘的財政預算需要「卑微哀求」德、法支持的情況相信不會在2021年再現，同時東歐成員國今年連續兩次在緊急關頭時願意承擔共同救市的責任，也證明2021年歐盟有可能迎來更好、更團結發展經濟措施。
總結而言，受疫情表現反覆影響，歐元區經濟在2021年仍充滿大量風險，而距離真正反彈和復蘇便更遠，更大有可能失落市場預期。貨幣政策方面，2020年歐洲央行經歷了擴大量寬，但對降息則只字不提，2021年假如改變態度，將更為削弱歐元對比其他主要經濟體 (除美元外)的吸引力。
不過，唯一使歐元可幸的，是2021年歐盟有望繼續團結一致回應疫情，成為2021年唯一較樂觀的因素之一。2021年，你認為歐元指數會到達哪個水平呢?
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